金工策略周报

股指期货

• 行情简评：市场反弹，电子行业贡献主要涨幅。各品种成交环比下降，IH、IF、IC基差走强，IM基差走弱，IC、IM维持深贴水。
• 基差策略推荐：市场波动增大，套保需求以空头为主，预计IC、IM深度贴水格局仍将维持。建议市场情绪驱动贴水收敛时关注跨期正套的建仓机会，展期策略推荐多近空远。
• 套利策略跟踪：
  • 跨期套利：上周总体盈利，年化基差率、正套和动量因子分别盈利0.4%、盈利0.2%、亏损0.2%（6倍杠杆）。年化基差率因子大多给出正套信号。最新信号推荐100%仓位多IC空IF、50%仓位多IC空IM。
  • 跨品种套利：上周表现较好，盈利1.3%，各配对均实现盈利。最新信号推荐100%仓位多IC空IF、50%仓位多IC空IM。
• 择时策略跟踪：日度择时策略各模型上周净值涨跌不一，单因子等权、OLS、XGB上周分别盈利1.0%、亏损0.3%、亏损0.1%。择时模型最新信号整体偏空。

国债期货

• 本周策略关注：
  • 基差与跨期：期债基差IRR下行，跨期价差震荡偏强。正套空间有限，预期维持震荡运行。
  • 利率择时与套保信号：利率择时信号预测利率下行，宏观、生产、库存、价格因子均看空。建议选择高久期品种进行套保。
  • 期货择时策略：多因子择时策略信号中性，主要看多的因子有基差因子、高频因子等，主要看空因子有利差因子、量价因子。
  • 期货跨品种套利策略：TS-T最新信号偏多，T-TL最新信号偏多。
  • 信用债中性策略：基于远季合约的国债期货对冲压力指数延续反弹，当前信用债久期轮动加对冲策略现券降久期持有1-3年指数并进行国债期货对冲。
• 利率择时信号：预测利率下行，生产、库存、价格因子看空信号较强。
• 多因子择时策略：本周净值震荡。信号中性，主要看多的因子有基差因子、高频因子等，主要看空因子有利差因子、量价因子。
• 跨品种套利策略：本周净值震荡。TS-T最新信号偏多，T-TL最新信号偏多。
• 信用债轮动加对冲中性策略：基于远季合约的国债期货对冲压力指数延续反弹，当前策略现券降久期持有1-3年指数并进行国债期货对冲。

商品CTA因子及跟踪策略表现

• 商品因子表现：上周多数因子上涨，持仓类因子涨幅显著。贵金属涨幅居前，多数能化类品种下跌。期限结构、期现基差、波动率类因子表现不佳。
• 跟踪策略表现：
  • CWFT组合：年化收益9.4%，夏普比率1.59，Calmar1.07，最大回撤-8.81%，最近一周收益0.14%，今年以来收益2.41%。
  • C_frontnext & Short Trend策略：年化收益11.9%，夏普比率1.78，Calmar1.77，最大回撤-6.72%，最近一周收益-0.36%，今年以来收益3.30%。
  • Long CWFT & Short CWFT策略：年化收益12.6%，夏普比率1.39，Calmar0.96，最大回撤-13.07%，最近一周收益0.16%，今年以来收益-0.30%。
  • CS XGBoost策略：年化收益7.3%，夏普比率1.21，Calmar0.53，最大回撤-13.59%，最近一周收益-0.25%，今年以来收益-4.48%。
  • RuleBased TS Sharp-combine策略：年化收益11.8%，夏普比率1.52，Calmar1.43，最大回撤-8.26%，最近一周收益0.43%，今年以来收益6.46%。
  • RuleBased TS XGB-combine策略：年化收益12.1%，夏普比率2.09，Calmar2.70，最大回撤-4.49%，最近一周收益0.41%，今年以来收益6.10%。
  • CS strategies, EW combine策略：年化收益13.2%，夏普比率1.84，Calmar1.78，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.13%，今年以来收益-2.72%。
• 跟踪策略组合的回测表现：上周表现最好的是Long CWFT & Short CWFT，收益0.16%；今年以来表现最好的是C_frontnext & Short Trend，收益3.30%。等权复合策略（周度收益等权）的年化收益13.2%，夏普比率1.84，Calmar1.78，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.13%，今年以来收益-2.72%。