业绩持续高增，关注钙钛矿及半导体设备进展

核心观点与关键数据

捷佳伟创2025年上半年业绩持续高增，营业收入83.72亿元，同比增长26.41%；归母净利润18.30亿元，同比增长49.26%。公司盈利能力回升，销售净利率21.87%，同比提升3.34个百分点；期间费用率持续优化，合计4.40%，同比降低2.45个百分点。

业务布局与技术进展

公司全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等光伏电池技术路线，成为TOPCon主流技术路线的主要设备供应商。9月1日，公司多台自主研发的磁控溅射设备（PVD）成功出货，标志着在钙钛矿与BC电池核心装备研发与产业化方面获市场认可。

半导体设备拓展

公司积极开拓半导体设备领域，子公司创微微电子实现湿法设备全流程自主化开发，产品覆盖6-12英寸晶圆制造、第三代半导体及先进封装等，12英寸无篮槽式湿法设备可适配45-90nm以下制程需求，关键零部件国产化率超95%。

研究结论与投资建议

公司作为光伏设备龙头，技术路线全覆盖，未来有望充分受益于行业变革。同时，积极拓展半导体/锂电设备等新领域，完善平台化布局。预计2025-2027年归母净利润分别为20.22、13.93、13.10亿元，对应EPS分别为5.82、4.01、3.77元，给予2025年22倍PE，目标价114.45元，维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、新产品研发推广不及预期、验收进度不及预期等。