周度观点及策略
- 供应：焦煤限产扰动结束，煤矿陆续复产，开工率显著回升，原煤和精煤产量增加，但供应扰动仍存，复产空间有限，关注查超产影响。焦炭方面，独立焦企陆续复产，9月12日产能利用率75.58%，周环比增2.97%，日均产量66.76万吨，周环比增2.44万吨。
- 需求：钢厂高炉开工率83.83%，较前周增3.43%，日均铁水产量240.55万吨，环比增11.71万吨，铁水产量迅速回升。钢厂盈利率60.17%，较前周降0.87%，吨焦平均利润35元/吨，较前周降29元/吨，焦炭第二轮提降开启。国庆节前补库支撑原料需求，双焦价格支撑较强。
- 库存：煤矿库存环比下降，焦钢企炼焦煤库存大幅下滑，焦企炼焦煤库存环比下降。焦炭方面，独立焦企焦炭库存小幅增加，下游钢厂继续补库。
- 观点：产业链上下游开工率显著回升，钢厂高炉集中复产，铁水产量快速恢复，国庆假期临近，钢厂有补库预期，支撑原料需求，双焦价格支撑较强。库存方面，上游煤矿端炼焦煤库存环比下降，焦钢企补库谨慎，焦企炼焦煤库存下滑。煤矿供应扰动仍存，复产空间有限，关注煤矿复产情况及终端需求表现。
- 策略：焦煤2601合约区间操作，参考运行区间1070-1300元/吨。
产业链结构
期现市场
- 焦煤合约图：大商所jm2509合约和大商所jm2601合约的价格走势图。
- 焦炭合约图：大商所j2509合约和大商所j2601合约的价格走势图。
- 合约间价差9-1图：焦煤9-1价差图和焦炭9-1价差图。
焦煤现货价格
- 口岸蒙5#原煤、吕梁中硫主焦煤、澳煤低挥发、临汾低硫主焦煤的价格走势图。
焦炭现货价格
- 吕梁准一、日照准一、乌海二级、唐山准一的价格走势图。
库存
- 焦煤库存：洗煤厂原煤库存、洗煤厂精煤库存、矿山原煤库存、港口炼焦煤库存的走势图。
- 焦钢企焦煤库存：247家钢厂炼焦煤库存、全样本独立焦企炼焦煤库存的走势图。
- 焦炭库存：全样本独立焦企焦炭库存、247家钢厂焦炭库存、港口焦炭库存、全样本焦炭库存的走势图。
供给端
- 焦煤进口：全球→中国、蒙古→中国、澳大利亚→中国、俄罗斯→中国的月度进口量走势图。
- 洗煤产量：110家洗煤厂开工率、110家洗煤厂精煤日均产量走势图。
- 焦化产量：230家焦企产能利用率、全国独立焦企日均产量走势图。
- 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭产能利用率、247家钢厂焦炭日均产量走势图。
需求端
- 铁水&开工率：247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂高炉开工率走势图。
- 螺纹钢&热卷：螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢消费量、热卷消费量走势图。
- 长流程&短流程：螺纹钢（长流程）产量、螺纹钢（短流程）产量走势图。
- 钢厂&吨焦利润：钢厂盈利率、吨焦利润走势图。
研究结论
- 焦煤和焦炭供应端逐步恢复，但供应扰动仍存，需求端钢厂高炉集中复产，铁水产量快速恢复，国庆假期临近支撑原料需求，双焦价格支撑较强。库存方面，上游煤矿端炼焦煤库存环比下降，焦钢企补库谨慎，焦企炼焦煤库存下滑。后续关注煤矿复产情况及终端需求表现。
