煤焦周报：铁水产量大幅回升，双焦震荡运行

铁 水 产 量 大 幅 回 升，双焦震 荡 运 行20250914 作 者 ： 曾 可交易咨询号：Z0022773从业资格号：F031186760769-22116880 审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：焦煤方面，限产扰动结束，煤矿陆续复产，煤矿开工率显著回升，矿山原煤和精煤产量均有增加，供应有所回升，不过煤矿端供应扰动仍存，复产空间预计有限，关注查超产的实际影响。焦炭方面，独立焦企陆续复产，9月12日230家独立焦化厂产能利用率75.58%，周环比增2.97%；全样本独立焦企日均产量66.76万吨，周环比增2.44万吨。 ◆需求：截至2025年9月12日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.83%，较前周增加3.43%；日均铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨，铁水产量迅速回升。钢厂盈利率60.17%，较前周下降0.87%。吨焦平均利润35元/吨，吨焦平均利润较前周下降29元/吨。一轮提降后独立焦企吨焦盈利有所下滑，且终端需求偏弱，焦炭第二轮提降开启。需求方面，钢厂复产背景下，铁水产量快速恢复至240万吨上方，国庆节前补库也支撑原料需求，双焦价格支撑较强。 ◆库存：上周煤矿库存环比继续下降，9月12日523家样本矿山原煤库存473.2万吨，周环比降1.63万吨。不过焦钢企对炼焦煤补库较为谨慎，焦企炼焦煤库存大幅下滑，钢厂炼焦煤库存延续下降。焦炭方面，独立焦企焦炭库存小幅增加，下游钢厂继续补库。 ◆观点：上周限产扰动结束，复产背景下产业链上下游开工率均显著回升，钢厂高炉集中复产，日均铁水产量快速恢复，且国庆假期临近，9月中下旬钢厂有补库预期，支撑原料需求，双焦价格支撑较强。库存方面，上游煤矿端炼焦煤库存环比继续下降，不过焦钢企对炼焦煤补库较为谨慎，焦钢企炼焦煤库存环比均有下滑。另外，煤矿端供应扰动仍存，复产空间预计有限，后续关注煤矿复产情况以及终端需求表现。 ◆策略：焦煤2601合约区间操作，参考运行区间1070-1300元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 焦煤合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差9-1 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 焦煤库存（洗煤、矿山、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤库存（焦钢企） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭库存（钢厂、焦企、港口） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 焦煤进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 洗煤产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦化产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 9月12日230家独立焦化厂产能利用率75.58%，周环比增2.97%；全样本独立焦企日均产量66.76万吨，周环比增2.44万吨。 钢厂焦炭产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂焦炭方面，本轮产能利用率85.93%，周环比增1.62%；日均产量46.6万吨，周环比增0.88万吨。 需求端 铁水&开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年9月12日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.83%，较前周增加3.43%；日均铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨，铁水产量迅速回升。 螺纹钢&热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程&短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 钢厂&吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 截至2025年9月12日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率60.17%，较前周下降0.87%。吨焦平均利润35元/吨，吨焦平均利润较前周下降29元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。