甲醇周报：港口库容紧张，价格偏弱运行

港 口 库 容 紧 张， 价 格偏 弱运 行20250914 交易咨询号：Z0019917从业资格号：F030915360769-22110802 审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600 甲醇供需概况 周度观点及策略 周度观点 ◆库存：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为32.58万吨，较本期或小幅去库。随着“十一”长假临近，多数生产企业积极排库，叠加下游进入季节性备货阶段，市场需求预期回暖；外轮到港量仍偏高位，预计港口甲醇库存继续累库。关注下游装置变动可能，若华东烯烃负荷继续提升，累库幅度将收窄。 ◆供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量194.49万吨左右，产能利用率85.71%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估下降至36.37万吨，其中显性27.37万吨，非显性9万吨；内贸预估3万吨附近。 ◆需求：据隆众资讯统计，本周，神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨；二甲醚、醋酸开工率上升，甲醛、氯化物开工率下降。 ◆产业链利润：进口利润转负，现为-11元/吨，内蒙古煤制甲醇利润上升，现为161元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润亏损缩小，现为-641元/吨。 ◆煤价：全国各地高温消退，居民用电负荷减少，电厂日耗有所回落，库存仍稳定维持在安全水平以上，补库压力不大，煤价平稳。 ◆观点：产量与开工率处于偏高水平，企业库存低位回升，周度进口量高位维持，进口供应在8月创历史新高,同时预计9月进口或难有大幅减量,需求承压，下游开工率处于中位水平，港口甲醇库存升至超高水平，后续或继续累库，罐容紧张，甲醇或承压运行。 ◆单边及期权：偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空MA509价格及走势：承压震荡，截止09月10日，MA601价格为2387逻辑：国内产量增加，进口量创新高，需求一般，库存增加，承压运行。操作建议：偏空操作风险点：煤价、天然气大幅涨 资料来源：WIND、华联期货研究所 策略：做空PP-3MA价差价格及走势：震荡走势，截止09月10日，1月合约， PP-3MA目前价差为-222逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望风险点：煤价、天然气大幅下跌 期货与现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格：截止09月11日，江苏太仓现货价格为2285元/吨。基差：截止09月11日，相对01月合约的基差现为-102元/吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 产业链利润 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周(20250905-0911)中国甲醇产量为1919265吨，环比减少43550吨，装置产能利用率为84.58%，环比跌2.37%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 据隆众资讯统计，截至2025年9月10日14：00港口库存数据发布，周期内中国甲醇样本到港量为45.71万吨；其中，外轮在统计周期内43.25万吨（显性31.95万吨，非显性11.30万吨，其中江苏显性15.85万吨）；内贸船周期内补充2.46万吨，其中江苏0.62万吨；广东1.84万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 8月，国内甲醇产能基数稳定在10756.5万吨/年。2025年，我国甲醇新增产能约860万吨，产能增幅约8.4%，其中大部分装置配套MTO、醋酸、 BDO等下游。 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，1-7月，甲醇表观消费量为6527万吨，增加9.9%。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，上周，MTO开工率82.66%，环比跌3.16%，青海盐湖烯烃装置本周停车，行业周度开工率有所下降。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 隆众资讯统计，9月10日，样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91%。 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯统计，截至2025年9月10日，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%；样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91%。 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 隆众资讯统计，截止2025年9月10日，中国甲醇港口样本库存量：155.03万吨，较上期+12.26万吨，环比+8.59%。甲醇港口库存继续大幅累库，周期内显性外轮卸货计入31.95万吨，部分在靠船货已全量计入在内。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。