甲醇周报：伊朗港口爆炸影响有限 甲醇偏弱运行

甲醇周报 伊朗港口爆炸影响有限甲醇偏弱运行 核心观点 甲醇：受美国释放积极信号，计划降低关税战的利多消息提振，宏观因子有所改善。与此同时，甲醇下游需求因子开始发力，在烯烃盘面利润回归正值，烯烃消费有所增强，叠加港口库存和内陆社库延续去化节奏，基本面逐渐好转。在偏多因子主导下，本周国内甲醇期货2509合约呈现震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅达1.41%至2298元/吨。5-9月差转向收缩态势，缩小至83元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 上周末伊朗阿巴斯港发生爆炸引发市场关注。我们认为，此次伊朗港口爆炸事件对于该国甲醇外运影响较为有限。首先，因为伊朗甲醇主要通过阿萨鲁耶港出口，而爆炸发生在阿巴斯港的沙希德拉贾伊港，对甲醇出口的直接影响较小。其次，爆炸源为港口化学品集装箱，未波及甲醇生产设施，且甲醇主产区位于内陆，生产端暂未受影响。上周五夜盘国内甲醇期货2509合约呈现震荡企稳的走势，期价略微收涨0.13%至2291元/吨，预计本周一甲醇期货2509合约或维持震荡企稳的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年4月28日 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱.......................................41.2需求因子发力甲醇企稳走强................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅回落..................................52.2海外甲醇船货偏慢进口预期面临下调........................................62.3甲醇下游烯烃盘面利润显著改善.............................................72.4港口库存小幅减少内陆库存略微减少........................................92.5国内煤制甲醇利润由盈利转向亏损...........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走弱 2025年4月25日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2487元/吨 ，周 环 比大 幅 上 涨32元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2470元/吨，周 环 比小 幅 上涨15元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2430元/吨，周 环 比小 幅 上涨10元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 程 度 小幅 走 弱。截 止2025年4月25日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在166元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2需求因子发力甲醇企稳走强 受美国释放积极信号，计划降低关税战的利多消息提振，宏观因子有所改善。与此同时，甲醇下游需求因子开始发力，在烯烃盘面利润回归正值，烯烃消费有所增强，叠加港口库存和内陆社库延续去化节奏，基本面逐渐好转。在偏多因子主导下，本周国内甲醇期货2509合约呈现震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅达1.41%至2298元/吨。5-9月 差 转向 收 缩 态 势 ，缩 小 至83元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅回落 2024年，我 国 甲醇 新 增 产 能 约430万 吨，产 能 增幅 约4.2%，除 年 底的 内 蒙古 宝 丰一 期 一 体 化 配套 甲 醇 装 置 外， 其 他 新 投产装 置规 模 集中 在10-50万吨，且 多有 配 套 下 游 ， 因 此 新 产 能 对 平 衡 表 影 响 有 限 。据 统 计 ，2024年1-12月 ，国 内 甲醇 平 均 开 工 率周 度 均 值为77.04%，较 去 年同 期的72.02%，大 幅 增加5.02%。与 此 同时，2024年1-12月 我 国甲 醇 周 度 产 量均 值 达175.05万 吨，较 去 年同 期的161.60万 吨 ， 大 幅 增 加13.45万 吨 。预 计2024年 ，我 国精 甲 醇 产 量约7800-8000万 吨，同 比 增加 约5-7%。2024年 未 能顺 利 投 产 的 多套 装 置，将 推 迟至2025年 释 放， 国 内 甲 醇 供应 能 力 进 一 步提 升 。 步 入2025年4月 以 后，国 内 甲醇 装 置 迎 来 每年 的 春 季 检 修阶 段，国 内 甲醇开 工 率和 周 度 产 量 或出 现 阶 段 性 回落 的 现 象。截 止2025年4月25日 当 周，国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在80.39%， 周 环 比 略 微 增 加0.17%， 月 环 比 小 幅 回升4.72%， 较 去 年 同 期 小 幅 回 升6.14%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达189.90万吨，周 环 比小 幅 减 少5.16万 吨，月 环 比小 幅 下 降0.92万 吨，较 去 年同 期168.89万 吨 ，大 幅 增 加21.01万 吨 。 展 望2025年来 看，我 国 甲醇 现 货 市 场 供应 格 局 仍 将 维持 宽 松 状 态。除 了 阶段 性 供应 压 力 回 落 外，例 如 每年 春 季 的 甲 醇装 置 集 中 检 修外，其 他 大部 分 时 间内，甲 醇 行业 开 工 水 平 还将 继 续 保 持 在相 对 高 位，除 非 煤制 甲 醇 利 润 出现 大 面积 且 较深 程 度 的 亏 损诱 发 行 业 集 体降 负 荷，否 则 较难 改 变 行 业 高开 工 高 产 量 的现 状。2025年，国 内 甲醇 计 划 新 增 产能1580万 吨，预 计 产能 同 比 增 加 约14.8%，其 中 同样 大 部 分 装 置配 套MTO、醋 酸、BDO等 下 游。展 望2025年，一 方 面甲 醇产 能 存巨 量 新 投 产，另 一 方面 考 虑 到 目 前工 厂 利 润 尚 佳，后 期 甲醇 高 开 工、高产 量 格局 或 能 继 续 维持，预 计2025年 我 国甲 醇 总 产 量 有望 达 到8550万 吨，产量 同 比增 加 约9.5%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇船货偏慢进口预期面临下调 2025年4月，由 于 中东 区 域 因 天 气问 题 而 较 长 时间 封 航，导 致 甲醇 货 物 装船 速 度较 慢 ， 或 将 拖拽 整 月 装 船 进度 。 截 至4月20日 ， 月内 中 东 地 区 甲醇 装船39.5万 吨 。其 不 排 除 因 此而 使 得5月 进