本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年1月14日星期五 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 联系人 苗扬 期货从业资格：F3039271 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn 相关图表 甲醇和动力煤期货价格对比 相关报告 2021.11.14 《供应预期增加，MA未来仍有弱势运行趋势》 2021.11.07 《盘面多空交织，MA偏弱震荡》 2021.10.29 《政策引导下成本支撑缺口打开，MA持续下行》 一周集萃-甲醇 伊朗限气及港口去库，MA短期有偏强运行可能 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要：本周疫情影响运输，甲醇上游排库减缓，被迫降价销售，虽港口到港货不多，但西南气头装置陆续恢复，业者心态一般。截至稿前，甲醇期货主力合约震荡上涨。MA2205合约开盘于2609元/吨，最高价为2654元/吨，最低价为2605元/吨，尾盘收于2652元/吨，较上个交易日上涨38元/吨，夜盘持仓81.83万手。 宏观市场：联储副主席布雷纳德在听证会上，暗示3月停止扩表后可能加息，此后会缩表。并认为就业会继续改善。整体措辞相比鲍威尔又向鹰派倾斜了一下，导致美股下跌。 供应预测：暂无装置集中检修；而中石化川维77、玖源化工50、贵州赤天化30万吨/年等装置将陆续出产品，且兖矿国宏64万吨/年装置计划恢复三炉运行，下周内地供应依旧充裕。预计下周甲醇港口库存或窄幅累库，其中以华东地区累库为主。华东卸货计划较多，但仍需密切关注引航情况；而华南地区广东、福建各有一船外轮补充。 需求预测：醋酸、二甲醚装置暂无变化，产量或相对稳定；山东、广西、河北、河南等地存停车计划，甲醛产量或减少；成泰有检修计划，MTBE产量或减少；宁波富德与中原石化预计开车，大唐提至满负荷，MTO开工或增加。 成本分析：受印尼出口禁令影响叠加部分终端年末补库带动，近期 煤价小幅上涨，但需求持续释放，在日耗确定性走弱预期下，电厂需求难以持续，非电终端采购亦逐步接近尾声，下周，煤价存在滞涨回落的预期。 综合来看，盘面逐渐倾向于内陆排库逻辑弱化后，伊朗装置限气导致的港口库存去化的预期。节前若港口库存波动继续减弱甚至去化，那么市场对于供应存量减少的预期将得到验证，叠加烯烃装置复产速度加快，届时盘面行情将趋向于偏强运行的状态。具体情况有待于后期跟踪基本面来验证。 策略上建议前期持有买入宽跨式期权组合的，待多头逻辑被证实后盘面向上突破至2900-3000则机进行行权平仓获利。目前单边建议维持观望，主因不确定因素仍在年后变得清晰。PP-3MA05策略持续震荡偏弱，驱动模糊，暂时离场，若节后空头逻辑实现，则做多mto利润。 风险点主要注意港口库存垒库是否超预期，下游MTO装置延迟开工，地产基建走弱等。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、甲醇市场回顾 ................................................................................. 1 二、甲醇供需情况 ................................................................................. 4 （一）甲醇供应端 ........................................................................................ 4 （二）甲醇需求端 ........................................................................................ 5 三、甲醇库存情况 ................................................................................. 5 免责声明 ................................................................................................. 7 研究中心简介 ......................................................................................... 7 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 8 图表目录 图表1: 甲醇期货主力合约季节图表 .................................................................. 1 图表2：期货周度数据统计 ................................................................................. 1 图表3：国内甲醇现货价格 ................................................................................. 2 图表4：主力合约基差情况 ................................................................................. 2 图表5：太仓内蒙价差走势 ................................................................................. 2 图表6：国内甲醇区域价差 ................................................................................. 2 图表7：甲醇外盘价格走势 ................................................................................. 3 图表8：进口利润情况 ......................................................................................... 3 图表9：外盘周度数据统计（美元/吨） ............................................................ 3 图表10：甲醇期货理论波动区间 ....................................................................... 3 图表11：甲醇开工率情况 ................................................................................... 4 图表12：甲醇生产利润情况 ............................................................................... 4 图表13：北线运费情况 ....................................................................................... 4 图表14：南线运费情况 ....................................................................................... 4 图表15：甲醇下游开工率情况 ........................................................................... 5 图表16：MTO开工情况 ..................................................................................... 5 图表17：甲醇内陆库存情况 ............................................................................... 5 图表18：甲醇港口库存情况 ............................................................................... 5 图表19：甲醇内陆库存季节性 ........................................................................... 6 图表20：甲醇港口库存情况 ............................................................................... 6 nMoRoPmQrRwPtPmMuNoOyQ6MdN8OtRmMtRoMiNqQmNkPoPmQbRrQnQNZoNnQvPpPpO 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、甲醇市场回顾 图表1: 甲醇期货主力合约季节图表 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：期货周度数据统计 甲醇期货及关联行情 单位 2022-01-10 2022-01-14 周涨跌 01合约 元/吨 2,532 0 #DIV/0! 05合约 元/吨 2,614 0 #DIV/0! 09合约 元/吨 2,603 0 #DIV/0! 主力合约成交量 手 1,074,513 0 #DIV/0! 持仓总量 手 1,295,390 0 #DIV/0! WTI原油 美元/桶 78.23 0.00 #DIV/0! 布伦特原油 美元/桶 81.32 59.30 -37.13% INE原油 元/桶 511.60 0.00 #DIV/0! 基差 元/吨 133 2658 95.00% 甲醇/PP - 0.32 #DIV/0! #DIV/0! 甲醇/EG - 0.50 #DIV/0! #DIV/0! 甲醇/PTA - 0.50 #DIV/0! #DIV/0! 数据来源：Wind，广州期货研究中心 15002000250030003500400045001月...1月...2月...3月...4月...5月...5月...6月...7月.