LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概况：LPG早报研究中心指出，2025年9月期间，PG现货市场整体偏弱，受油价回落影响，民用气和醚后价格下跌。华南液化气价格微跌40至4550元/吨，华东和山东价格保持稳定。
• 交割地与基差：山东成为最便宜交割地，主力基差走弱至51元/吨（-74），最低交割地仍为山东。仓单数量减少6手至13002手，其中上海煜驰减少1手，东华减少5手。
• 外盘表现：外盘价格上涨，FEI月差扩大1，MB月差不变，CP月差缩小2.5。内外价差小幅下行，PG-CP价差至75元/吨（-3），PG-FEI价差至67.6元/吨（-9.3），FEI-CP价差扩大至7.5元/吨（+6.5）。
• 套利与运费：美亚套利窗口关闭，AFEI贴水扩大至-6.5美元/吨（+3），CP华南到岸贴水保持43美元/吨。美湾-日本运费上涨至155美元/吨（+11），中东-远东运费上涨至82美元/吨（+7）。FEI-MOPJ贴水缩小至-41.5美元/吨（-6.5），石脑油裂差走强。

研究结论

• 供需分析：化工需求下降，PDH开工率降至70.49%（-2.61），河北海伟恢复生产，但东华张家港、宁波金发检修停工，滨华新材料降负。烷基化和MTBE开工率均下降。港口库存和厂库均提升，外放量小增但需求收窄，供应充裕。
• 后市预测：山东为最便宜交割地，到港资源充足，化工需求下滑，预计整体市场仍偏弱。