一、核心观点
本周沥青供应呈增长态势，需求端受降雨影响释放缓慢，资金短缺是主要原因，旺季表现不及预期。库存结构改善，厂库持稳，社库去库，刚需和部分投机需求带动库存去化。美国对委内瑞拉军事行动担忧支撑沥青裂解价差。未来一周南方降雨偏多，天气因素导致旺季不旺。成本端OPEC增产导致原油价格下移。中长期看，需求端将随秋季施工条件转好进入旺季，但降雨较多，原油利空因素消化后，沥青期货年内或仅剩最后一次上涨机会。华南地区受原油配额和消费税限制，仍为价格洼地。短期原油企稳后，尝试多头配置。
二、现货成交回顾
长三角、山东、华南以及西南川渝地区沥青价格下跌10-100元/吨，华北地区小幅上涨10元/吨，其他地区持稳。长三角主力炼厂汽运以及船运价格均下调100元/吨；山东地区个别品牌沥青价格下跌，带动市场主流成交低端价格回落；川渝地区需求清淡，重庆前沿库沥青价格下调50元/吨；华北地区主力炼厂对70#沥青限量出货，市场可流通资源偏少，对价格有一定支撑；华南地区受台风天气影响，出货一般，广州石化汽运价格下调50元/吨，中油高富价格下调50元/吨。山东、华北地区部分炼厂将复产沥青，市场供应存增加预期，短期内对沥青价格存在牵制；华南以及华东地区终端需求或逐步释放，但低价资源仍偏多，中下游用户采购观望，短期内沥青价格或谨慎走高，高价资源或继续回落。
三、估值和相关油品产业链
国内炼厂重交沥青主流成交价（与9月4日相比涨跌）：西北持稳4060-4450，东北持稳3850-3960，华北上涨10至3640-3650，山东下跌10至3650-3800，长三角下跌100至3650-3700，华南下跌25至3480-3530，西南（云贵）持稳4240-4270，西南（川渝）下跌50至4220-4270。
四、开工和检修
国内沥青周度产量（百川）季节性：西北地区产量有所增加，东北地区产量稳定，华北地区产量有所增加，山东地区产量有所减少，长三角地区产量有所减少，华南地区产量稳定，西南地区产量稳定。国内沥青周度总开工率（百川）季节性：西北地区开工率有所上升，东北地区开工率稳定，华北地区开工率有所上升，山东地区开工率有所下降，长三角地区开工率有所下降，华南地区开工率稳定，西南地区开工率稳定。
五、需求端
中国沥青周度表需（剔除进出口）季节性：国内沥青周度出货量（钢联）季节性：西北地区出货量稳定，东北地区出货量稳定，华北地区出货量有所增加，山东地区出货量有所减少，长三角地区出货量有所减少，华南地区出货量稳定，西南地区出货量稳定。
六、库存
国内沥青厂库总库存率（百川样本）季节性：国内沥青社库库存率（百川样本）季节性：各区域厂库库存率稳定，社库库存率有所下降。
七、天气预报
未来10天，西北地区东部、华北南部、黄淮、江南东部、华南南部、西南地区东部等地累计降水量有40～80毫米，部分地区有120～180毫米，局部超过250毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。
