核心观点
机械行业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇。核心装备国产化是产业自主崛起的基础，产业升级大势所趋，中国正在迎来全方位的产业升级。出口发展由点到面，行业内优秀制造企业已从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，加速出口发展。
研究框架
基于相似的商业模式和业务特性，将机械公司主要分为4个类型：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。上游核心零部件公司具备强阿尔法属性，中游专用/通用设备公司具备高贝塔属性，下游产品型公司和服务型公司分别关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司。
重点组合&9月投资观点
深耕价值，把握前瞻。重点组合包括华测检测、广电计量、伊之密、柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、徐工机械、恒立液压、三一重工、应流股份、巨星科技。自上而下建议关注以下方向：从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，从供给侧看存量更新及进口替代。
9月金股推荐
安徽合力、龙溪股份、飞荣达、伊之密、奕瑞科技、唯万密封。
看好方向
- 人形机器人：重点关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节。
- AI基建：燃机产业链重点关注应流股份、豪迈科技，制冷环节重点关注冰轮环境、联德股份、同飞股份、汉钟精机、高澜股份、飞荣达、南风股份。
- 智能焊接机器人：重点关注柏楚电子。
- 煤化工设备：重点关注中泰股份、川仪股份。
- 出口链设备公司：重点关注巨星科技、银都股份、伊之密、中泰股份、应流股份、宏华数科、华荣股份、弘亚数控等。
- 工程机械：重点推荐恒立液压、徐工机械、三一重工、中联重科。
- 核电设备：重点推荐中密控股、江苏神通、应流股份、南风股份。
- 顺周期通用设备：零部件环节重点推荐汇川技术、绿的谐波、柏楚电子、怡合达、国茂股份，整机环节重点推荐伊之密、杭叉集团、安徽合力、杭氧股份。
- 检测服务：重点推荐广电计量、苏试试验、华测检测，关注信测标准、中国电研。
- 进口替代方向：科学仪器重点推荐鼎阳科技、普源精电、优利德等；半导体产业链重点推荐汇成真空、唯万密封；X射线设备核心器件重点推荐奕瑞科技。
- 其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注优利德、华翔股份、广日股份、中泰股份等。
关键数据
- 8月机械行业（申万分类）指数上涨12.91%，跑赢沪深300指数2.58个pct。
- 8月制造业PMI指数49.40%，环比提升0.1个百分点。
- 8月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.21%/+2.07%/+1.59%。
- 2025年7月金属切削机床产量同比增长20.30%。
- 2025年7月中国工业机器人产量同比增长24.00%。
- 2025年8月挖掘机国内销量同比增长12.8%。
研究结论
看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会。机械行业正处于产业升级和出口崛起的关键时期，建议关注人形机器人、AI基建、智能焊接机器人、煤化工设备等新兴成长行业，以及工程机械、核电设备、顺周期通用设备、检测服务等具备进口替代机会的行业。
