机械行业9月投资策略：行情轮动，把握成长板块中有基本面业绩支撑、卡位好的标的

优于大市 行情轮动，把握成长板块中有基本面业绩支撑、卡位好的标的 核心观点 行业研究·行业投资策略 机械设备 8月行情回顾&重要数据跟踪：8月机械行业（申万分类）指数上涨12.91%，跑 赢沪 深300指 数2.58个pct，机 械行 业TTM市 盈率/市 净率 约为38.15/2.96倍，环 比提 升。8月 钢/铜/铝价 格 指 数 环 比变 动-1.21%/+2.07%/+1.59%。 优于大市·维持 证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980519120001 证券分析师：王鼎0755-81981000S0980520110003 PMI（国家统计局8月31日数据）：8月制造业PMI指数49.40%，环比提升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。 证券分析师：年亚颂0755-81981159nianyasong@guosen.com.cnS0980523100002 工程机械（中国工程机械工业协会9月6日数据）：2025年8月销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。 重点组合&9月投资观点：深耕价值，把握前瞻 重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术；徐工机械、恒立液压、三一重工；应流股份；巨星科技。9月金股推荐：【安徽合力】【龙溪股份】【飞荣达】【伊之密】【奕瑞科技】【唯万密封】。 从长期投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向： 从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注1）新兴成长的细分行业（从0到1）：人形机器人、AI基建-燃气轮机/制冷、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《制造成长周报（第27期）-全球首个人形机器人运动会开幕，OpenAI拟筹划万亿级AI基建》——2025-08-20《制造成长周报（第26期）-2025世界机器人大会开幕，多家企业发布人形机器人新品》——2025-08-11《机械行业8月投资策略-中报行情展开，重点关注AI基建、人形机器人等成长板块》——2025-08-07《制造成长周报（第25期）-国常会推进深入实施“人工智能+”行动，湖北设立百亿元人形机器人母基金》——2025-08-06《制造成长周报（第24期）-上海举行2025世界人工智能大会，白宫发布AI行动计划》——2025-07-28 从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注1）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；2）在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA零部件、叉车等）、检测服务等；3）进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备、X射线设备核心器件等。 看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会： 1.1、人形机器人：重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。 1.2、AI基建：燃机产业链重点关注【应流股份】【豪迈科技】，制冷环节重点关注【冰轮环境】【联德股份】【同飞股份】【汉钟精机】【高澜股份】【飞荣达】【南风股份】。 1.3、智能焊接机器人：重点关注【柏楚电子】。 1.4、煤化工设备：重点关注【中泰股份】。 2.1、出口链设备公司：重点关注【巨星科技】【伊之密】【中泰股份】 【应流股份】【宏华数科】【华荣股份】【弘亚数控】等。 2.2、工程机械：重点推荐【恒立液压】【徐工机械】【三一重工】【中联重科】。 3、核电设备：重点推荐【中密控股】【江苏神通】【应流股份】【南风股份】。 4.1、顺周期通用设备：零部件环节重点推荐【汇川技术】【绿的谐波】 【柏楚电子】【国茂股份】，整机环节重点推荐【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】。 4.2、检测服务：重点推荐【广电计量】【苏试试验】【华测检测】，关注【信测标准】。 5、进口替代方向：科学仪器重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X射线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。 6、其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注【优利德】【广日股份】【中泰股份】等。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。 内容目录 机械行业背景及展望：国内产业升级、自主可控，海外加速发展..............................7研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会....................................8重点组合&9月投资观点：深耕价值，把握前瞻.............................................9 机械板块重点推荐组合.................................................................118月机械板块上涨12.91%，跑赢沪深300指数2.58个pct..................................138月机械板块估值水平环比增长.........................................................148月机械子行业表现靓丽，光伏装备、激光装备、新能源汽车装备等表现较好.................14 8月制造业PMI指数49.40%，环比提升0.1个百分点.......................................168月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.21%/+2.07%/+1.59%.....................................17机床：2025年7月金属切削机床产量同比增长20.30%......................................18工业机器人：2025年7月产量同比增长24.00%............................................19工程机械：2025年8月挖掘机国内销量同比增长12.8%.....................................20 图表目录 图1：装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇............................7图2：机械行业成长阶段先于下游需求，不同细分行业所处阶段大不一样..........................8图3：机械行业研究框架....................................................................9图4：机械行业（申万分类）单月涨跌幅.....................................................13图5：机械行业（申万分类）单年/月涨跌幅全行业排名........................................13图6：申万一级行业2025年8月单月涨跌幅排名..............................................13图7：机械行业（申万分类）近10年PE（TTM）/PB............................................14图8：机械行业（申万分类）近4年PE（TTM）/PB.............................................14图9：机械子行业2025年8月单月涨跌幅....................................................14图10：机械行业2025年8月涨跌幅前后五名.................................................15图11：机械行业2025年1-8月涨跌幅前后五名...............................................15图12：2025年8月制造业PMI指数为49.40%.................................................16图13：2025年8月高技术制造业PMI为51.9%................................................16图14：2025年8月装备制造业PMI为50.50%.................................................16图15：钢材综合价格指数（CSPI）情况.......................................................17图16：LME铜价情况......................................................................17图17：LME铝价情况......................................................................17图18：2025年7月金属切削机床产量同比增长20.30%.........................................18图19：2025年1-7月金属切削机床产量累计同比增长13.90%...................................18图20：2025年7月金属成形机床产量同比增长0.00%..........................................18图21：2025年1-7月金属成形机床产量累计同比增长8.70%....................................18图22：2025年7月中国工业机器人产量同比增长24.00%.......................................19图23：2025年1-7月中国工业机器人产量累计同比增长32.90%.................................19图24：2025年1-7月制造业固定资产投资累计同比增长6.20%..................................19图25：2025年1-7月汽车制造业固定资产投资累计同比增长22.20%.............................19图26：2025年8月挖掘机销量同比+12.80%...................................................20图27：2025年1-8月累计销售挖掘机同比+17.2%..............................................20图28：2025年8月装载机主