计算机周报：再次强调国产AI infra机遇

再次强调国产AI infra机遇 2025年09月14日 推荐 维持评级 ⚫市场回顾 本周（9.8-9.12）沪深300指数上涨1.38%，中小板指数上涨3.66%，创业板指数上涨2.10%，计算机（中信）板块上涨4.26%。板块个股涨幅前五名分别为：淳中科技、开普云、佳华科技、中科曙光、方正科技；跌幅前五名分别为：安博通、航天宏图、朗新集团、金现代、捷顺科技。 ⚫行业要闻 ➢3000亿美元历史级大单：OpenAI与Oracle甲骨文达成重磅云计算交易➢百度学术升级为行业首个一站式AI学术平台，6.9亿文献覆盖量全球领先 分析师吕伟执业证书：S0100521110003邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn研究助理白青瑞 ⚫公司动态 ➢同花顺：9月9日消息，公司于2025年9月6日发布《关于控股股东、持股5%以上股东减持股份预披露的公告》，公司控股股东、实际控制人、董事长易峥先生拟减持公司股票不超过684,000股，占公司总股本的0.13%。鉴于各种因素，易峥先生决定提前终止本次减持计划。 执业证书：S0100124010021邮箱：baiqingrui@glms.com.cn ➢朗新集团：9月9日消息，公司于2025年8月21日召开第四届董事会第三十三次会议、第四届监事会第二十三次会议审议通过了《关于注销回购股份的议案》和《关于变更公司注册资本、修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》，同意公司注销回购专用证券账户中的股份2,011,515股。2025年9月8日，公司2025年第一次临时股东大会审议通过上述议案，《公司章程》中的公司股份总数由1,080,247,336股变更为1,078,235,821股，注册资本由人民币1,080,247,336元变更为1,078,235,821元。。 相关研究 1.计算机周报20250907：空天计算为什么会成为“东数西算”破局关键？-2025/09/072.计算机行业2025年中报总结：收入加速复苏，盈利质量稳中有升-2025/09/033.计算机周报20250831：国产AI Infra崛起：从算力到云与数据库-2025/08/314.计算机周报20250824：国产AI算力与信创有望共迎拐点-2025/08/245.计算机行业事件点评：国产开源大模型持续进步，AI编程有望充分受益-2025/08/22 ⚫本周观点 ➢阿里云业绩超预期验证中国AI大基建加速发展，国产AI Infra有望迎来价值重估，当前中国云计算产业已经进入Capex正向飞轮，中国云出海或成为从0到1的重大拐点，建议关注国产算力核心环节： ➢云计算：阿里巴巴、腾讯控股、百度、深信服、金山云、优刻得、青云科技、顺网科技等； ➢国产算力：1）芯片设计：寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。2）先进晶圆制造：以中芯国际为代表领军企业。3）云大厂配套算力租赁：宏景科技、协创数据、有方科技、润建股份等；4）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等；5）电源电感：中国长城、欧陆通、麦捷科技等；6）国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、中国长城、神州数码、慧博云通、拓维信息、中科曙光、中兴通讯、烽火通信、紫光股份、工业富联、彩讯股份、高新发展等； ➢数据治理：星环科技、海量数据、达梦数据、慧辰股份、博睿数据等。 ⚫风险提示 ➢人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................31.1中国云计算有望进入Capex的正向飞轮......................................................................................................................................31.2中国云出海元年开启，开启从0到1蓝海市场...........................................................................................................................51.3投资建议..............................................................................................................................................................................................72行业新闻.................................................................................................................................................................83公司新闻.................................................................................................................................................................94本周市场回顾........................................................................................................................................................105风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13表格目录..................................................................................................................................................................13 1本周观点 1.1中国云计算有望进入Capex的正向飞轮 以阿里巴巴为代表的国内云大厂的AI应用生态正在加速发展，有望带动“云计算——AI应用”的正向飞轮。据国际金融报微信公众号，在近日召开“高德扫街榜”产品发布会上，高德地图对外宣布，其面向出行生活打造的智能体（Agent）“小高老师”单日调用量已达12亿次，“小高老师”的月活跃用户数已突破4亿，同时它也成为高德连接用户与生活服务的重要载体，目前高德地图上每天有1.2亿次生活服务AI搜索，而“小高老师”日均推荐的生活服务类点位超6300万个。 资料来源：国际金融报微信公众号，民生证券研究院 腾讯Agent能力总体领先，未来或成为重点发力方向。据腾讯云微信公众号，基于行业首创的全局Agent能力，腾讯云工作流会提前规划好工序（节点），遇到问题（如用户修改信息）能自动“倒带”到对应节点修正，避免从头再来。在2025年年4月平台就支持MCP协议，用户可以通过平台调用MCP插件或插入自定义MCP插件，帮助开发者最快5分钟搭一个专属AI助手。目前腾讯云智能体开发平台已经在游戏、零售、金融等行业“上岗”，帮企业快速生产属于自己的AI助手，并结合腾讯云的云计算、安全能力在国内外多场景扩展使用可能性。 资料来源：腾讯云微信公众号，民生证券研究院 1.2中国云出海元年开启，开启从0到1蓝海市场 1.2.1阿里云：加速打造全球云计算一张网 阿里云将加速打造全球云计算一张网，在全球每个节点部署全栈AI能力，增强出海合规、服务和生态团队建设，全力服务生而全球的企业。据阿里云微信公众号，当前中企出海已呈现新的特征：首先，出海产业越来越高端化，从制造到智造；其次，出海区域越来越多元，从欧美拓展到全球；最后，出海经营越来越本地化和网络化。从早期的走出去，已变为生而全球化，亦即研发、生产、供应链和销售服务等都是全球网络协作。阿里云出海案例十分丰富： 1）雷鸟创新：雷鸟创新的AI眼镜已覆盖全球25+国家及地区，其中在北美及日韩的市占率已达到40%以上。针对雷鸟AI眼镜的场景和硬件特点，阿里云基于通义系列大模型底座，设计了整体多模态交互架构，定制化开发“云+端”模型，帮助产品实现高响应、低延迟、高质量的多模态AI交互体验。同时，双方围绕眼镜产品的实际使用场景，开展功能定制和开发，并持续在雷鸟AI眼镜产品上迭代更新。在Agent方面，雷鸟基于阿里云百炼平台构建Agent生态开发平台，支持开发者快速构建自己的Agent并发布。目前，首款搭载通义VL等系列模型的AI眼镜雷鸟V3已经面世。 2）小鹏汽车：小鹏汽车深耕欧洲市场，同步推动东南亚、中东非等海外市场的发展。为支撑快速扩张的海外市场，小鹏汽车依托阿里云全球基础设施，实现关键业务系统的全球快速部署。同时，阿里云成熟的海外合规能力，也保障了小鹏汽车海外业务的数据安全、隐私保护及跨境运营合法性。基于阿里云灵骏智算，小鹏汽车建成国内汽车行业首个万卡规模AI算力集群，集群利用率峰值达到98%，使小鹏汽车“云端模型工厂”迭代周期平均缩短至5天。 3）美图：阿里云丰富的AI算力和强大的动态调度能力，满足了美图全球海量用户的AI需求。其中，BeautyCam发布的“AI换装”，海外DAU历史新高，新增用户超2300万，登顶泰国、越南等全球多国的APP总榜。 资料来源：阿里云微信公众号，民生证券研究院 1.2.2腾讯云：提供企业出海场景化解决方案 腾讯云公布了《企业出海场景化解决方案》，覆盖包括游戏出海、社交互娱、在线教育、消费电子、金融科技、汽车出行等七大行业，结合行业实践，为不同行业企业出海参与全球化竞争，提供了可借鉴实践路径。据腾讯云出海服务微信公众号，腾讯云从2016年开始发力海外市场，在全球21个地理区域运营着58个可用区，有3200+加速节点，业务涉及金融、泛互、媒体、游戏、电商等30多个领域，覆盖欧美、日韩、东南亚、中东、非洲等80多个国家和地区。此外，目前腾讯云的产品矩阵不仅包括传统的IaaS和PaaS、SaaS，还提供了像TRTC、IM、高清直播点播等全球一致性体验的音视频解决方案（CPaaS），另外还有安全云原生全栈产品等，为客户保驾护航；腾讯云海外基础设施也保持了国内外一致的体验，为出海客户量身定制。 资料来源：腾讯云出海服务微信公众号，民生证券研究院 资料来源：腾讯云微信公众号，民生证券研究院 1.3投资建议 阿里云业绩超预期验证中国AI大基建加速发展，国产AI Infra有望迎来价值重估，当前中国云计算产业已经进入Cap