原油周报：地缘冲突升温，国际油价上涨

证券研究报告 2025年9月14日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 上次评级——看好 ➢【原油价格】截至2025年09月12日当周，布伦特原油期货结算价为66.99美元/桶，较上周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期货结算价为62.69美元/桶，较上周上升0.82美元/桶（+1.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.78美元/桶，与上周持平。 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【海上钻井服务】截至2025年9月1日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少1座，其中非洲、中东、其他地区各减少1、1、2座，东南亚、北美、南美各增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为133座，较上周增加2座，其中北美减少1座，欧洲、南美、其他地区各增加1座。 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【美国原油供给】截至2025年09月05日当周，美国原油产量为1349.5万桶/天，较上周增加7.2万桶/天。截至2025年09月12日当周，美国活跃钻机数量为416台，较上周增加2台。截至2025年09月12日当周，美国压裂车队数量为169部，较上周增加5部。 ➢【美国原油需求】截至2025年09月05日当周，美国炼厂原油加工量为1681.8万桶/天，较上周减少5.1万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.6pct。 ➢【美国原油库存】截至2025年09月05日当周，美国原油总库存为8.3亿桶，较上周增加445.3万桶（+0.54%）；战略原油库存为4.05亿桶，较上周增加51.4万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.25亿桶， 较上周增 加393.9万桶 （+0.94%） ；库欣地区 原油库存 为2385.7万桶，较上周减少36.5万桶（-1.51%）。 ➢【美国成品油库存】截至2025年09月05日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为21999.7、1638.1、12063.8、4326.7万 桶 ， 较 上 周 分 别+145.8（+0.67%） 、+122.0（+8.05%）、+471.5（+4.07%）、+47.4（+1.11%）万桶。 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................5油价回顾：...................................................................................................................................5石油石化板块表现...............................................................................................................................5石油石化板块表现：...................................................................................................................5上游板块公司股价表现：...........................................................................................................6原油价格...............................................................................................................................................7海上钻井服务.......................................................................................................................................9原油板块.............................................................................................................................................10原油供给：.................................................................................................................................10原油需求：.................................................................................................................................11原油进出口：.............................................................................................................................11原油库存：.................................................................................................................................12成品油板块.........................................................................................................................................16成品油价格：.............................................................................................................................16成品油供给：.............................................................................................................................18成品油需求：.............................................................................................................................19成品油进出口：.........................................................................................................................20成品油库存：.............................................................................................................................21原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................23风险因素.............................................................................................................................................24 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................6表2：不同原油品种价格变化................................................................................................................................7 图目录 图1：各行业板块涨跌幅（%）.............................................................................................................................5图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）.........................................................................5图4：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）.........................................................7图5：布伦特原油现货-期货价格