综述
短期甲醇主力合约呈现区间震荡格局，上方压力主要来自基本面供应端，高进口量以及高日产导致库存量环比有所提升。港口高库存压力之下寻求回流内地降压。因此短期基本面压力抑制盘面价格上方空间。下方支撑主要来自基本面好转的预期以及国内反内卷政策的基调。前期伴随期货及现货的下跌，港口与内地价差走弱，下游MTO生产利润好转。市场产生甲醇后续基本面改善预期。此外，国内反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者追空的风险偏好或明显降低。整体来看，预计甲醇价格处于区间运行，下周周内跟随宏观情绪波动为主。
供应
- 检修与减产：周内中国甲醇产量减少，检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能损失量。产量减少主要由于本周期内恢复涉及产能产出量少于检修、减产涉及产能损失量有关。目前统计下期甲醇计划检修、减产装置减少，恢复装置增加，因此市场整体供应量或增加。
- 产量及开工率：本周中国甲醇产量为1919265吨，较上周减少43550吨，装置产能利用率为84.58%，环比跌2.37%。产量减少主要由于本周期内恢复涉及产能产出量少于检修、减产涉及产能损失量有关。目前统计下期甲醇计划检修、减产装置减少，恢复装置增加，因此市场整体供应量或增加。
- 分工艺产量：焦炉气制甲醇、天然气制甲醇、煤单醇、煤联醇产量均有所增加。
- 分地区开工率：西北地区开工率最高，其次是华东地区、华中地区、西南地区。
- 新增产能：2025年海外甲醇投产计划共计355万吨，2025年国际产能扩张总计330万吨。2024年新增甲醇装置共计840万吨。
- 检修汇总：本周国内甲醇装置停车/减产量化统计共计854万吨，实际共计损失量共计402万吨。
- 进口相关：本周中国甲醇进口数量合计31万吨，到港量共计155万吨。甲醇进口成本为1900元/吨，进口利润为-50元/吨。
需求
- 烯烃：神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨。
- 传统下游：二甲醚下下周，九江心连心重启后恢复正常运行，场内前期停车装置暂无重启消息，周内恢复量大于损失量，预计整体产能利用率较本周继续提升。冰醋酸下周浙石化、新疆中和合众或继续提负荷运行，关注湖北华鲁检修时间，建滔装置重启时间，预计整体产能利用率走高。甲醛下周浏阳京港及陕西两套装置存停车检修计划，其他装置暂无动态新增，预计下周恢损失量大于恢复量，故产能利用率较本周下降。氯化物下周来看，暂无明确装置存停车或降负计划，然当前价格已至成本线，不排除有装置降幅可能。
库存
- 工厂库存：截至2025年9月10日11:30，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%。
- 港口库存：截至2025年9月10日，中国甲醇港口样本库存量：155.03万吨，较上期+12.26万吨，环比+8.59%。本周甲醇港口库存继续大幅累库，周期内显性外轮卸货计入31.95万吨，部分在靠船货已全量计入在内。江苏西南船货供应近期补充较少，倒流、合约发货以及终端补库等多重支撑下，沿江主流库区提货良好，但本周有大型终端工厂原料管输来自非显性库区，浙江地区维持前期的刚需消耗为主，整体在供应补充下继续累库。本周华南港口库存继续累库。广东地区周内进口及内贸船只均有到货，其中内贸船只卸货集中，另有个别在卸船只尚未计入库存，主流库区提货表现稳健，库存小幅累库。福建地区周内进口卸货集中，下游按需消耗，到货增加下库存亦有累积。
