纯苯
- 供应：国产供应快速恢复，但新装置投产压力集中，8-9月月均检修损失量6万吨，8月增量5万吨，9月增量10万吨。进口方面，8月进口偏低导致港口库存不高，9月进口预期40-43万吨，四季度进口预期抬升，10月预期50万吨。外盘供应压力持续存在。
- 需求：下游开工率逐步下降，逐渐进入淡季模式。
- 库存：下游原料库存压力不大，但整体持货意愿不佳。
- 价格：短期震荡，中期偏空。BZ2603合约合理估值范围5800-5900元/吨，若原油跌至60美元，最低估值下调至5550元/吨。
- 策略：单边短期震荡，中期偏空；跨期苯乙烯反套。
苯乙烯
- 供应：8月检修量较少，装置高开为主。8-10月面临新装置集中投产压力，月均增量2-3万吨。高供应压力持续存在，全产业链胀库压力凸显。
- 需求：下游旺季高产量、高库存、中性利润，核心问题集中在外库和工厂实物库存偏高。
- 库存：港口进入下半月之后到港压力逐步增加，阶段性库存低位出现。
- 价格：港口苯乙烯合理加工费1000-1100元/吨。此前市场持续挤压利润的头寸近期开始平仓，后续意外检修量或不及预期。
- 策略：跨期苯乙烯反套。
己内酰胺
- 供应：恒逸广西钦州30万吨新装置计划8-9月投产。
- 需求：近期工厂重新提高负荷，但CPL成品库存、PA6成品库存均在高位，工厂主动为旺季进行补库。
- 库存：山东、华南地区工厂原料库存维持高位。
苯酚
- 供应：镇海炼化40万吨、吉林石化20万吨新装置在7-8月陆续投产，山东睿霖计划10月投产，持续维持高位产量。
苯胺
- 供应：金茂铝业、山东华泰、江苏富强近期重启，万华化学（福建）新装置已投产。烟台万华计划8-9月轮修。
- 需求：下游MDI持续提负，龙头企业短期仍有补库空间，可以消化后续纯苯新增产能的增量。
苯乙烯下游3S硬胶
- 供应：ABS投产继续。
- 需求：下游旺季高产量、高库存、中性利润。
- 库存：外库和工厂实物库存偏高。
观点
- 市场在反内卷和原油波动之间反复震荡，产业多空仍然相对焦灼。
- 苯乙烯下游旺季高开工难以带来苯乙烯环节（工厂、港口、下游原料）的去库，并且硬胶成品库存和外库压力逐步增加。
- 纯苯四小下游均开始降低开工，逐渐转弱淡季模式。
- 纯苯下游的原料库存压力不大，但整体持货意愿不佳，短期难以开启明显反弹。
风险点
