股指期货早报：美降息逻辑驱动，股指延续震荡、板块轮动

2025年9月9日 股指期货早报2025.9.9 报告摘要： 创元研究 海外方面，美8月纽约联储1年通胀预期录得3.2%，高于前值3.09%。近期公布的美就业数据的转弱以及美联储官员的放鸽使得市场继续延续降息逻辑，隔夜美元指数延续下跌，美债收益率继续回落，黄金大涨创历史新高，美三大股指集体收涨，但涨幅较少的道指主要集中在尾盘，市场在走降息逻辑的同时，隐忧也在聚集，黄金的大涨表明市场的担忧。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘低开震荡上涨0.38%，深成指上涨0.61%，创业板指下跌0.84%，市场呈现震荡反弹走势。个股氛围好转只是强弱分化明显。消费和算力下跌，算力之前反弹后下跌可能带来短期盘面方向的多样化，轮动行情可能更能代表盘面。板块上看，化工、农林牧渔、机械设备、传媒、美容护理涨幅居前，通信、非银金融、银行下跌。全市场3955只个股上涨，1349只个股下跌。消息上看，工业和信息化部近日向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可，后者可依法开展手机直连卫星等业务。卫星通信领域会迎来发展。另外昨晚共有29家上市公司集中披露公司股东或董监高的最新减持计划。股东减持下如果增量资金入场不够容易引发调整。 整体来看，隔夜外围继续延续降息逻辑走势，但黄金大涨也能侧面反应出市场忧虑。国内A股延续上周五的超跌反弹走势，主线板块不明，科技板块分化，市场在经历一波上涨后续需要时间进行震荡整固。目前依旧是资金驱动行情，隔夜29家上市公司集中披露股东减持。如果没有增量资金入市容易引发调整。但这也代表目前已经有股东觉得此位置估值合适，因此按照次思路，目前其实是不太支持指数一路继续上涨的。因此短期市场维持20日均线震荡整固的思路不变，市场风格上尽量均衡一些。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美8月纽约联储1年通胀预期录得3.2%，高于前值3.09%。近期公布的美就业数据的转弱以及美联储官员的放鸽使得市场继续延续降息逻辑，隔夜美元指数延续下跌，美债收益率继续回落，黄金大涨创历史新高，美三大股指集体收涨，但涨幅较少的道指主要集中在尾盘，市场在走降息逻辑的同时，隐忧也在聚集，黄金的大涨表明市场的担忧。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡上涨0.38%，深成指上涨0.61%，创业板指下跌0.84%，市场呈现震荡反弹走势。个股氛围好转只是强弱分化明显。消费和算力下跌，算力之前反弹后下跌可能带来短期盘面方向的多样化，轮动行情可能更能代表盘面。板块上看，化工、农林牧渔、机械设备、传媒、美容护理涨幅居前，通信、非银金融、银行下跌。全市场3955只个股上涨，1349只个股下跌。 消息上看，工业和信息化部近日向中国联通颁发了卫星移动通信业务经营许可，后者可依法开展手机直连卫星等业务。卫星通信领域会迎来发展。 另外昨晚共有29家上市公司集中披露公司股东或董监高的最新减持计划。股东减持下如果增量资金入场不够容易引发调整。 1.3重要资讯 1．美国参议院小组周三将就米兰的美联储理事提名进行投票，通过后待进行全体投票。 2.法国总理贝鲁未通过信任投票，将递交辞呈。 3.纽约联储调查：民众预计失业率和失业风险将上升，预计美联储下周将降息。 4.欧盟拟推第19轮对俄制裁，锁定银行及石油贸易。 5.习近平出席金砖国家领导人线上峰会，并发表题为《团结合作砥砺前行》 的重要讲话。 6.卫健委：育儿补贴申领正式全面开放。 7.工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可。 8.中国人民银行与欧央行、瑞士央行、匈牙利央行续签双边本币互换协议。 1.4今日策略 隔夜外围继续延续降息逻辑走势，但黄金大涨也能侧面反应出市场忧虑。国内A股延续上周五的超跌反弹走势，主线板块不明，科技板块分化，市场在经历一波上涨后续需要时间进行震荡整固。目前依旧是资金驱动行情，隔夜29家上市公司集中披露股东减持。如果没有增量资金入市容易引发调整。但这也代表目前已经有股东觉得此位置估值合适，因此按照次思路，目前其实是不太支持指数一路继续上涨的。因此短期市场维持20日均线震荡整固的思路不变，市场风格上尽量均衡一些。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。