股指期货早报：外围地缘政治变动，A股板块重回轮动

2025年8月11日 股指期货早报2025.8.11 报告摘要： 创元研究 海外方面，周末消息特朗普与普京将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤；据日经亚洲报道，美国财政部长贝森特在采访中表示美国预计将在10月底之前前基本完成与尚未达成贸易协议的国家的谈判；美联储理事鲍曼表态支持年内三次降息，呼吁9月启动。地缘政治变化和降息预期提振风险资产走势，上周五美元指数上涨，美债收益率短端长端均回落，黄金收涨，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。需要注意地缘政治缓和，市场对于风险资产的过度反应。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，上周五大盘低开震荡下跌0.12%，深成指下跌0.26%，创业板指下跌0.38%，市场呈现震荡歇整走势。虽然指数回调不大但个股分化有些严重，市场又重新回到了轮动节奏。之前科技成长和机器人的活跃让市场走势有所聚焦，但其一分化就使得市场又重新卷起来。板块上看，建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色、农林牧渔涨幅居前，计算机、电子、传媒、非银金融、军工跌幅居前。全市场2427只个股上涨，2799只个股下跌。消息上看，华为即将发布AI推理领域突破性成果，或能降低中国AI推理对HBM技术的依赖。华为在AI领域突破的成果或不不止于替代，更是重塑AI算力竞争规则。 整体来看，目前A股处于外围关税政策以及地缘政治博弈，国内稳增长政策持续但企业盈利偏弱，宏观流动性宽松，微观流动性例如融资盘持续净流入驱动A股的行情中。目前大盘突破3674高点难度不大，但继续向上预期不会太顺畅，上周五大盘收十字星，意味短期变盘可能会到来，突破3674点同时需要深市和个股配合才行，否则很难保持上行。策略上哑铃持续，关注科技成长的走势。。 一、行情观点 1.1海外隔夜 周末消息特朗普与普京将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤；据日经亚洲报道，美国财政部长贝森特在采访中表示美国预计将在10月底之前前基本完成与尚未达成贸易协议的国家的谈判；美联储理事鲍曼表态支持年内三次降息，呼吁9月启动。地缘政治变化和降息预期提振风险资产走势，上周五美元指数上涨，美债收益率短端长端均回落，黄金收涨，美三大股指集体收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。需要注意地缘政治缓和，市场对于风险资产的过度反应。 1.2国内行情回顾 上周五大盘低开震荡下跌0.12%，深成指下跌0.26%，创业板指下跌0.38%，市场呈现震荡歇整走势。虽然指数回调不大但个股分化有些严重，市场又重新回到了轮动节奏。之前科技成长和机器人的活跃让市场走势有所聚焦，但其一分化就使得市场又重新卷起来。板块上看，建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色、农林牧渔涨幅居前，计算机、电子、传媒、非银金融、军工跌幅居前。全市场2427只个股上涨，2799只个股下跌。 消息上看，华为即将发布AI推理领域突破性成果，或能降低中国AI推理对HBM技术的依赖。华为在AI领域突破的成果或不不止于替代，更是重塑AI算力竞争规则。 1.3重要资讯 1．特朗普与普京将于8月15日在美国阿拉斯加州会晤，特朗普称俄乌和平协议涉及“领土交换”，泽连斯基拒绝领土让步，称“重视并完全支持”欧洲领导人关于和平的联合声明；据悉白宫正考虑邀泽连斯基前往阿拉斯加参会；美副总统万斯表示，正在努力确定普京与泽连斯基会晤的日期，但在“特普会”前进行俄乌元首会面并不具有建设性。 2.内塔尼亚胡称以色列“别无选择”，只能完成任务并击败哈马斯。以军下一阶段的军事行动将重点打击哈马斯仍在控制的两个地点；安理会欧洲 成员国强烈谴责以色列政府进一步扩大军事行动的决定；以色列强硬派财政部长斯莫特里奇也对此严厉批评，称其为“愚蠢的”折中措施。 3.特朗普计划解除比利·朗的国税局局长职务，财长贝森特或为代理局长；另外，据悉保守派智库传统基金会首席经济学家E·J·安东尼成美国劳工统计局局长热门人选。 4.美联储理事鲍曼：支持9月开始降息，年内应降息三次。摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次。 5.美财长贝森特：预计贸易问题将在10月底前解决。 6.消息人士：作为关税和解的一部分，印度愿意减少从俄罗斯的石油进口；印度政府否认有关暂停与美国国防采购谈判的报道。 7.国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话。 8.国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司。 1.4今日策略 目前A股处于外围关税政策以及地缘政治博弈，国内稳增长政策持续但企业盈利偏弱，宏观流动性宽松，微观流动性例如融资盘持续净流入驱动A股的行情中。目前大盘突破3674高点难度不大，但继续向上预期不会太顺畅，上周五大盘收十字星，意味短期变盘可能会到来，突破3674点同时需要深市和个股配合才行，否则很难保持上行。策略上哑铃持续，关注科技成长的走势。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。