股指日报：指数重回震荡，板块分化轮动，单边建议观望等待

期货研究报告 2024年3月5日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)国家主席、中央军委主席习近平在出席解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设有关战略和规划落实。 2)鲍威尔在回答有关利率和通胀的问题时称：“我们正在等待更有信心地看到通胀能够持续达到2%。当我们获得这种信心时，我们距离这一点并不远，开始逐步放松限制水平将是合适的。” 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡走低。在前期反弹触压的背景下，昨天四大指数小幅高开，随即盘面抛压转强，各指数在陆续维持一段时间的横盘整理后震荡下行。午后，市场情绪降温，全天上证指数继续维持3000点一带上方窄幅波动。四大指数中，上证50收跌0.29%，沪深300收跌0.60%，中证500收跌1.36%，中证1000收跌1.45%。板块方面，昨日贵金属（+3.51%）、钢铁（+1.65%）等涨幅靠前，电脑硬件（-3.52%）、制药（-3.28%）等相对落后，全天个股上涨超过1500家，投资者赚钱效应有所回落。 宋婧琪从业资格证号：F03100886联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：短期大盘进入2900-3050点重压区，指数层面超跌反弹行情收尾，部分赛道拥挤度较高，本周期指继续建议逢高减仓保护利润。 3)资金流向：昨日A股成交金额继续停留至9000亿元一带，北向资金净流出21.41亿元，短期资金面情绪回踩，沪深两市出现结构性分化。 核心逻辑小结： 综合来看，近期全A表现符合传统的超跌反弹特征，尽管部分板块与个股的补涨行情尚未完全结束，但指数级别的反弹已经告一段落，接下去大盘需要寻找基本面上的积极信号来配合拉升或者新的政策导向进行介入。根据上周公布的2月PMI显示，国内经济依然处于磨底阶段，短期基本面上还给不了新的驱动。政策面上，本次政府工作报告的整体定调偏向积极，尽管无明显超预期部分，但尤其是财政支出等方面较去年有明显提升，短期对于权益资产的托底力量还是存在的，至于长期驱动还需要观察两会后各部门更加具化的措施以及经济数据的兑现情况。相比较而言，近期股市主线匮乏，参考历史表现，两会后产业政策大概率能带领新一轮热点题材炒作，产业政策方面，今年的关键词在于“新质生产力”、“大规模设备更新与消费品以旧换新”，叠加前期红利风格赛道拥挤度上升，指数风格上或阶段性向大盘成长过渡。 操作建议：期货操作上，前期多单持有者仍建议减仓保护利润（可保留少量底仓），单边新仓暂不建议入场，套利方面可优选多IF空IH；期权操作上，昨日股指期权IV回落，沪深300当月加权IV回归至15-16%一线波动，短期进入两会维稳窗口，期权操作性价比不高，未来预计方向与波动率逐渐转为正相关，可维持观望或试多看涨期权策略。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数.............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：北向当日资金流向................................................................................................................5图13：四大指数PE..........................................................................................................................6图14：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图15：IF合约基差............................................................................................................................7图16：IH合约基差...........................................................................................................................7图17：IC合约基差...........................................................................................................................7图18：IM合约基差...........................................................................................................................7 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】