股指期货研究周报：板块轮动加快 指数震荡偏弱

板块轮动加快指数震荡偏弱—股指期货研究周报（20220829 -20220902）李昕恬 周报要点研究创造价值，服务铸就品牌第2页•本周市场行情震荡偏弱，市场缩量下跌，板块轮动速度进一步加快。究其原因，一是高温以及疫情造成的影响仍未消散，8月pmi数据边际转暖但仍然位于荣枯线以下；二是赛道股受到外盘以及欧洲天然气价格大幅回撤的影响，煤炭等能源股有大量资金获利了结。•经济周期弱势情况下，应谨慎配置与之关联性较强的宽基指，相较之下成长风格指数占优。•策略：离场观望•下周关注：疫情反复、能源价格变化 月度PMI数据研究创造价值，服务铸就品牌第3页数据来源：Wind，大有期货投研中心2022年7月2022年6月变化幅度制造业PMI49.4490.4新订单49.248.50.7新出口订单48.147.40.7在手订单43.142.60.5生产49.849.80采购量49.248.90.3从业人员48.948.60.3进口47.846.90.9产成品库存45.248-2.8原材料库存4847.90.1大型企业50.549.80.7中型企业48.948.50.4小型企业47.647.9-0.3统计局数据显示，8月制造业PMI为49.4%，比上月上升0.4个百分点。尽管当前数据整体仍然位于荣枯先一下，制造业增速缓慢，但数据边际转暖。细分项上来看，数据环比全面走强，但当前供需两端持续疲软。（一）海内外市场需求有所回暖但仍然位于荣枯线一下。新订单、新出口订单阅读趋势转向，数据小幅回升。新订单与产成品库存之差触底反弹，库存积压有所缓解。（二）生产端受疫情与高温影响低位运行，库存相较供需端表现稍显平稳。原材料库存环比小幅走高，产成品库存环比连续大幅走低，市场仍然处于被动去库存周期。（三）制造业市场价格总体水平降幅收窄，企业成本压力有所缓解。由于7、8月是传统的生产淡季，加上高温限电，我们认为9月市场需求回升还有一定的空间。受海外经济衰退预期的影响，大宗商品当前原材料成本压力有所缓解，这将是下半年内物价有望整体保持稳定的一个积极因素。 8月PMI数据一览研究创造价值，服务铸就品牌第4页制造业PMI指数季节性走势制造业PMI分项当月环比表现制造业PMI当月分项表现制造业PMI指数环比季节性走势3035404550551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年-0.40-0.30-0.20-0.100.000.100.200.300.400.501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年38.0040.0042.0044.0046.0048.0050.0052.00制造业PMI进口生产采购量新订单从业人员在手订单产成品库存原材料库存新出口订单大型企业中型企业小型企业-0.07-0.06-0.05-0.04-0.03-0.02-0.010.000.010.020.03制造业PMI进口生产采购量新订单从业人员在手订单产成品库存原材料库存新出口订单大型企业中型企业小型企业 指数现货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第5页数据来源：Wind，大有期货投研中心指标名称收盘价周度涨跌周度涨跌幅月度涨跌幅上证指数深证成指沪深300上证50中证500中证1000标普500英国富时100恒生指数日经2253186.48 11702.39 4023.61 2711.26 6149.43 6776.83 3966.85 7148.50 19452.09 27650.84 -49.74 -1.54 -0.4890-357.32 -2.96 -0.9597-83.93 -2.04 -1.3540-40.33 -1.47 -1.8292-148.95 -2.36 -0.1026-203.35 -2.91 -90.81 -2.24 -278.81 -3.75 -1.8623-717.95 -3.56 -2.5172-990.54 -3.46 -1.56880.38640.2996 A股成交情况概览研究创造价值，服务铸就品牌第6页A股主要指数走势两市成交额（亿元）融资融券余额北向资金流动0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2017/9/42018/9/42019/9/42020/9/42021/9/4上证指数创业板指深证成指020004000600080001000012000140001600018000-200-150-100-500501001502002502017/9/52018/9/52019/9/52020/9/52021/9/5当日净流入累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002017-09-052018-09-052019-09-052020-09-052021-09-05融资余额融券余额020004000600080001000012000140001600018000200002017-09-042018-09-042019-09-042020-09-042021-09-04上证指数深证成指 板块表现回顾研究创造价值，服务铸就品牌第7页周度板块涨跌幅-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理农林牧渔基础化工 市场资金利率与汇率概览研究创造价值，服务铸就品牌第8页银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率人民币汇率与美元0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2017/9/42018/9/42019/9/42020/9/42021/9/4R007DR0070.001.002.003.004.005.006.002017/8/282018/8/282019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月5.405.605.806.006.206.406.606.807.007.207.400.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002012/9/72014/9/72016/9/72018/9/72020/9/7美元指数即期汇率:美元兑人民币 指数期货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第9页数据来源：Wind，大有期货投研中心-1.56 -1.84 -18.27 -1.44 -1.70 -18.35 -3.79 -0.65 -1.46 -1.32 -18.58 -14.19 -1.18 -1.43 -1.30 -18.28 -29.59 -1.33 -0.77 -0.91 -16.68 -0.80 -0.87 -16.79 -0.75 -0.59 -16.78 -0.76 -0.42 -16.18 -2.32 -1.96 -17.12 -18.93 -6.46 -2.28 -1.89 -17.23 -51.93 -5.80 -2.29 -1.45 -17.64 -121.93 -6.56 -2.39 -1.72 -17.23 -224.13 -6.54 -3.31 -指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM034043.60 4042.20 4030.60 4019.80 2736.80 2738.80 2745.00 2755.80 6115.00 6084.20 6017.40 5916.00 6682.60 6628.60 6520.20 6361.00 5.36 -4.79 -35.72 -10.99 -3.30 -5.54 -5.15 -92.12 -9.27 -3.39 -4.98 -5.49 -202.72 -9.82 -3.40 -5.38 -6.44 -369.52 -9.71 0.81 0.42 3.94 3.10 5.54 1.43 12.94 1.60 23.14 1.56 05000001000000150000020000002500000300000035000002021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26IC00IC01IC02IC03股指期货资金沉淀研究创造价值，服务铸就品牌第10页中证500股指期货0500000100000015000002000000250000030000002021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26IF00IF01IF02IF03沪深300股指期货010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26IH00IH01IH02IH03上证50股指期货 股指期货期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第11页0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 -250-200-150-100-500501001502018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -200-150-100-500501002018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24IH00IH01IH02IH03上证50（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -600-500-400-300-200-10001002018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24IC00IC01IC02IC03中证500（右轴）沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货6,500.006,600.006,700.006,800.006,900.007,000.007,100.007,200.007,300.007,400.00-500-400-300-200-10001002022/8/52023/8/52024/8/52025/8/5IM00IM01IM02IM03中证500（右轴）中证1000股指期货 股指期货跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第12页01234562022/5/62022/6/62022/7/6当季/次月下季/次月下季/当季沪深300股指期货01234562022/5/62022/6/62022/7/6当季/次月下季/次月下季/当季上证50股指期货0123456789102022/5/62022/6/62022/7/6当季/次月下季/次月下季/当季中证500股指期货0123456789102022/8/52022/8/72022/8/92022