苯乙烯持续承压

苯乙烯持续承压 宝城期货陈栋 受累于上游纯苯供需结构疲弱，成本端对于苯乙烯缺乏有效支撑。同时苯乙烯供需结构未有明显改善现象，国内产能利用率和产量继续稳步回升，终端需求乏力，产业因子偏弱。在偏空氛围主导下，近期国内苯乙烯期货2510合约呈现震荡回落的走势，期价虽在上周三触及6925元/吨一线后迎来止跌反弹走势，不过上行阻力偏大，止步于7100元/吨整数关口。本周以来，苯乙烯2510合约表现承压，期价走势偏弱。 纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化 当前国内纯苯供需格局仍显疲弱之态。首先，外部纯苯进口压力较大。据中国海关总署统计，受美国“对等关税”影响，以韩国为代表的亚洲国家纯苯对美国出口量显著下降，转而对中国出口量激增。2025年1-6月，韩国纯苯对美国出口量减少45万吨，降幅为90%；对中国出口量增加62万吨，增幅为79%。受此影响，今年上半年我国纯苯累计进口量为273.06万吨，与去年同期相比大幅增长56.19%。步入下半年，我国纯苯7月单月进口量重回50万吨大关，预计下半年我国纯苯进口总量仍将保持近年同期高位，全年进口量或超过500万吨，成为2025年供应增长的重要原因。其次，国内纯苯产量维持增长态势。据隆众资讯数据，截止8月末，我国石油苯产能利用率为79.18%，环比略微上升0.19个百分点；产量为45.19万吨，环比略微增加0.11万吨，增幅为0.24%。基于后市纯苯供应压力依然偏大的考虑，纯苯价格弱势基调难改，对于苯乙烯的成本支撑作用弱化。 苯乙烯供应压力回升 由于今年8月国内苯乙烯工厂产出进一步恢复，从而导致国产供应量稳步增加。据隆众资讯发布的数据显示，2025年8月我国苯乙烯装置产能利用率约为79.95%，月环比增加1.31%，当月产量预计为162.17万吨，月环比小幅增加1.31%。步入9月以后，我国东北、华北、山东、华东和华南地区，共计有5套苯乙烯装置负荷有所调整，但多以负荷提升为主，导致周内产量整体小幅增加。据显示，截止9月5日当周，中国苯乙烯工厂产能利用率为79.74%，周环比小幅增加1.67%，整体产量在37.65万吨，周环比略微增加0.79万吨，月环比增长2.14%。目前国内苯乙烯停车检修装置多为前期延续检修，且多数属于计划内检修。9月份来看，新浦化学、中委广东、镇海利安德均有检修计划，虽然京博思达睿新装置投产后，有满产可能，然供应增量与检修损失量基本持平，产量或维持平稳。 下游需求有待改善 步入9月以来，国内苯乙烯下游需求整体以刚需支撑为主，表现相对稳定但缺乏增量动力。主要下游产品如EPS、PS、ABS、丁苯橡胶和UPR的开工负荷处于不同水平，其中EPS、PS、ABS及丁苯橡胶的开工率同比均有不同程度上升，显示部分领域生产积极性尚可。然而，下游企业盈利状况普遍承压，整体处于盈亏平衡边缘。其中，EPS利润较前期有所收窄，PS虽由亏损转为微利，但盈利有限，ABS则面临小幅亏损，较此前有所加剧。受此影响，下游采购多维持刚需补货，主动备货意愿偏低，对市场提振作用有限。在需求不振的背景下，国内苯乙烯港口库存小幅累库。据统计，截至2025年9月初，国内江苏苯乙烯港口样本库存总量为19.65万吨，周环比小幅增加1.75万吨，增幅达9.78%。其中，商品量库存达9.65万吨，周环比小幅增长1.25万吨，增幅达14.88%。整体来看，苯乙烯下游需求虽未出现明显减量，但盈利压力限制了开工进一步提升的空间，需求端短期内难有显著改善。 总体来看，上游纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化，同时国内苯乙烯产能利用率回升，产量小幅增加，而下游消费不振，以刚需支撑为主，导致港口库存出现小幅累库，后市需求有待改善。基于偏空产业因子 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 压制，预计后市苯乙烯期货2510合约或维持震荡偏弱的走势。 发表于2025.9.12期货日报第八版 姓 名 ：陈 栋 宝 城 期 货 投 资 咨 询 部从 业 资 格 证 号 ：F0251793投 资 咨 询 证 号 ：Z0001617电 话 ：0571-87006873邮 箱 ：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证 书 ， 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 。 获 取 每 日期 货观 点推送 诚 信至 上合 规 经 营严 谨 管 理开 拓 进 取 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。