苯乙烯期货周报：成本支撑弱化且供需偏弱，EB依然承压

2022年08月14日苯乙烯期货周报成本支撑弱化且供需偏弱，EB依然承压作者：张晓珍联系方式：18688415831本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。扫码开户微信公众号 月度观点2品种主要逻辑及观点本周策略上周策略苯乙烯成本端：美国7月非农数据好于预期，EIA数据美原油库存虽大幅累库，但汽油库存超预期大降，市场对经济衰退预期对原油需求下萎缩的担忧略有缓解；另外，俄罗斯经乌克兰部分输油管道暂停输送，国际能源署因欧洲夏季热浪及天然气供应紧张引发的用电需求上调了全球需求增长预期，油价短期受到支撑，但上涨驱动仍偏弱，预计短期布油在90-100美元/桶窄幅震荡。原料纯苯方面，纯苯整体供需预期偏弱。供应上，国内部分裂解装置重启，且进口套利持续开启下进口预期增加。需求上，下游整体仍处于偏弱格局下，随着苯乙烯亏损扩大，8月苯乙烯减产增加；其他下游虽利润有所修复，但维持亏损状态且二级下游需求仍偏弱。尽管目前纯苯港口库存绝对水平偏低，有累库存预期。加上近期中石化挂牌价持续下调，短期市场心态仍偏弱。供需：苯乙烯整体供需偏弱。目前苯乙烯开工率降至72.59%附近，因苯乙烯亏损扩大，部分工厂停车减负，新阳和玉皇装置停车，有部分装置降负。需求上，下游行业利润略有修复，且有新装置投产，下游综合负荷环比继续提升，但终端需求仍未有好转迹象，三大下游成品库存增加，预计下游负荷提升空间有限；且随着海外装置陆续重启，欧美苯乙烯价格跌幅较大，内外盘价格维持顺差，出口商谈稀少。观点：原料纯苯负反馈仍未结束，纯苯价格依然承压；海外乙烯货源流入，东北亚乙烯持续下跌，苯乙烯成本端支撑偏弱。虽近期国内苯乙烯装置检修增加，且下游综合开工回升，但终端仍未有明显好转，且随着欧美苯乙烯大幅下跌，出口商谈下降明显，进口存增加预期，苯乙烯仍存累库预期。在成本端支撑偏弱及累库预期下，苯乙烯短期依然承压。EB09逢高偏空配；EB9-10月差逢高反套EB09逢高偏空配；EB9-10月差逢高反套 一、苯乙烯行情回顾3 上周苯乙烯市场整体企稳，在苯乙烯行业利润亏损下，非一体化装置停车减负，支撑市场情绪，下游需求整体表现疲软，逢低刚需补货，现货交投气氛尚可，至周中，港口库存快速走高，国内船货到港明显增多，出口装船明显减少，整体观望气氛浓厚。至周五现货8770对8820，8月下8760对8790，9月下8560对8570，10月下8390对8420，单位：元/吨；美金苯乙烯市场小幅震荡，在货源供应恢复下，欧美苯乙烯价格快速回落，市场美金船货报盘有限，以合约供应为主，9月纸货1065对1095，单位：美元/吨。4苯乙烯行情回顾 苯乙烯基差及价差情况苯乙烯基差情况（单位：元/吨）苯乙烯基差和库存对比（单位：元/吨，万吨）8-20030080013007500850095001050011500苯乙烯基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):苯乙烯现货基准价:苯乙烯:华东-2000200400600800100012001400160018002022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-25EB基差EB010-EB11EB09-EB10(400)(200)02004006008001000120014001600180002468101214161820苯乙烯基差（右轴）库存:苯乙烯:华东地区(500)050010001500EB基差2019202020212022800082008400860088009000CL1CL2CL3CL4CL5CL6CL7EB期限结构2022/8/122022/8/112022/8/102022/8/92022/8/82022/7/292022/7/262022/7/20 二、下游利润有所修复但负反馈仍未接触，纯苯走势仍偏弱6 国内纯苯供应国内纯苯产能消费增长情况（单位：万吨）国内纯苯供需情况（单位：万吨，%）国内石油苯月度产量情况（单位：万吨）国内加氢苯月度产量情况（单位：万吨）8-5%0%5%10%15%20%25%0200400600800100012001400160018002000纯苯产能表观消费量产能增速(右轴)消费增速(右轴)0%5%10%15%20%25%0500100015002000纯苯产量表观消费量进口量出口量进口依存度(右轴)607080901001101201301401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月石油苯产量2018年2019年2020年2021年2022年2022242628303234361月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月加氢苯产量2018年2019年2020年2021年2022年 企业名称产能（万吨）工艺福建联合石化扩能52022年1月镇海炼化2期162022年1季度九江石化152022年6月烟台万华152022年锦西石化2期102022年2季度锦州石化2期102022年2季度盛虹炼化1372022年上半年中委广东石化802022年4季度威联化学2期302022年4季度安庆石化62022年海南炼化扩能322022年3季度东营神驰52022年2022年总计3612022年纯苯新增产能2022年纯苯下游投产计划（1）82022年纯苯及下游投产计划产品企业产能（万吨）投产时间苯乙烯650镇海利安德66目前已出试车合格品。利华益72已投产茂名石化405 月底/6 月初苯乙烯已投产，目前停车中天津渤化45PO/SM联产装置于6月21日产出PO合格品，6月27日产出SM合格品。连云港石化60四季度广东石化（揭阳）80四季度淄博峻辰（原齐旺达）50年底浙江石化60年底中信国安20投产推迟洛阳石化12投产推迟江苏虹威化工45四季度苯酚（198）海湾化学202022年浙石化2期402022年广西华谊182022年江苏瑞恒402022年烟台万华402022年江苏盛虹402022年2022年纯苯下游投产计划（2）产品企业产能（万吨）投产时间己内酰胺（120）湖北三宁102022年内蒙古庆华202022年沧州旭阳302022年巴陵石化302022年鲁西化工302022年己二酸（101）恒力石化302022年三季度新疆望京龙452022年同德科创62022年10月重庆华峰202022年初 92022年8-9月纯苯产业链扩能及停车/重启计划据CCF统计，8-9月纯苯新增供应产能约184万吨附近，主要在停车检修重启上，新装置投产主要是海南炼化重整和乙烯预计在9月底投产；下游新增/重启产能合计446万吨，主要是苯乙烯前期停车装置陆续恢复重启带来纯苯需求新增客观，随着苯乙烯停车装置重启，后续需要关注部分短流程装置运行情况；新增方面表现供需面偏紧，去库存。8-9月纯苯检修供应损失量预计7.8万吨附近；下游装置检修损失需求合计约16.6万吨附近，通过当前统计的上下游检修供需面表现累库存为主。综合8-9月国内纯苯产业链装置检修/重启和新增来看供应净增加1.7万吨，需求净增加2.7万吨，供需表现紧平衡，但考虑8月进口环比增加以及部分下游工厂减合约量，预计港口库存有微幅累积预期。 石脑油裂解价偏低；乙烯裂解价差偏低；BZN继续压缩石脑油裂解价差（单位：美元/吨）乙烯裂解价差（单位：美元/吨）BZ-NAP价差（单位：美元/吨）PX-NAP价差（单位：美元/吨）8-1000100200300400石脑油裂解价差20182019202020212022020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1乙烯裂解价差20182019202020212022-10001002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1BZ-NAP20182019202020212022100200300400500600700PX-NAP20182019202020212022 甲苯歧化利润和调油利润环比修复BZ-TL价差（单位：美元/吨）PX-TL价差（单位：美元/吨）TDP价差（单位：美元/吨）调油价差（单位：美元/吨）8(200)(100)0100200300400BZ-TL201820192020202120220100200300400500600PX-TL201720182019202020212022-100-50050100150200250300TDP价差20182019202020212022-300-200-1000100200300400500600调油价差201720182019202020212022 纯苯及乙烯区域套利（纯苯韩国至美国套利窗口关闭；乙烯美亚套利窗口关闭）纯苯韩美套利情况（单位：美元/吨）纯苯中韩套利情况（单位：美元/吨）纯苯亚欧套利情况（单位：美元/吨）8-200020040060080010009001100130015001700190021002022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-07纯苯美韩套利（韩国到美国）（右轴）纯苯:FOB美国海湾现货价(中间价):纯苯:FOB韩国-2000200400600800800100012001400160018002000纯苯欧亚价差(亚洲到欧洲)（右）纯苯:中国到岸纯苯:FOB鹿特丹-60-40-2002040608009001000110012001300140015001600中韩套利（右）纯苯:中国到岸现货价(中间价):纯苯:FOB韩国乙烯美亚套利情况（单位：美元/吨）-20002004006008001000100300500700900110013001500东北亚-美湾（右）乙烯:CFR东北亚乙烯:FD美国海湾 韩国纯苯出口情况韩国纯苯出口情况（单位：万吨）截止2022年5月韩国纯苯出口地区（单位：万吨）韩国纯苯出口中国和美国变化情况（单位：%）8中、美是韩国纯苯的主要去处，韩国纯苯对两地出口此消彼长；2022年8月1-10日韩国纯苯总出口量为82,981吨，其中，出口美国35,190吨，出口中国29,691吨，出口台湾18,100吨，出口日本0吨，出口马来0吨。10152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月韩国纯苯出口2019年2020年2021年2022年0510152025美国中国中国台湾2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月0%20%40%60%80%100%2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月韩国纯苯出口美国占比韩国纯苯出口中国占比 14国内纯苯进口情况（2022年1-6月进口160万吨，同比增加29.3%）0510152025303540451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯苯进口2018年2019年2020年2021年2022年韩国51.3%印度4.1%泰国12.0%文莱15.5%日本3.6%马来西亚2.9%阿曼4.7%越南2.1%中国台湾2.6%科威特1.2%纯苯进口来源024681012141618202022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月国内纯苯月度进口情况（单位：万吨）2021年国内苯纯苯进口来源%）2022年1-6月国内苯纯苯进口来源（单位：万吨）%）2022年1-6月国内苯纯苯进口来源%）韩国52.0%文莱16.5%泰国10.8%美国1.5%菲律宾3.7%日本4.6%印度尼西亚2.4%印度1.5%越南1.7%中国台湾2.3%马来