煤焦日报：政策预期扰动，煤焦震荡运行

煤焦日报 政策预期扰动，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：根据钢联统计，截至9月12日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天。受焦炭提降落地影响，最新一期吨焦盈利环比回落29元/吨，至35元/吨。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量240.55万吨，环比增加11.71万吨/天，恢复至阅兵前的生产水平。库存方面，本周内统计口径焦炭总库存小幅增加，录得906.24万吨，库存主要在钢厂环节累积。整体来看，市场多空因素交织，焦炭区间震荡运行，近期可关注“稳增长”和“反内卷”政策有无新增利好。 焦煤：据钢联统计，截至9月12日当周，全国523家炼焦煤矿原煤日均产量185.6万吨，周环比增加15.5万吨，阅兵后煤矿生产恢复，但仍较去年同期偏低17万吨；精煤日均产量72.8万吨，周环比增3.5万吨，同比偏低6万吨。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天。库存方面，本周产业链各环节焦煤库存均有不同程度下降，最新一期总库存录得2202.88万吨，周环比降56.52万吨。其中，主要去库环节是独立焦化厂，库存周环比下降36.51万吨，至883.54万吨。下游去库的主要原因在于现货市场氛围转淡，需求端观望情绪增加，导致库存下滑。整体来看，焦煤供应在上一轮“反内卷”产能核查过后逐渐企稳，短期需求因钢厂利润收缩存有一定压力，基本面中性偏空，但“反内卷”和“稳增长”政策预期对市场情绪起到一定的支撑作用，焦煤主力合约暂维持区间震荡运行，关注后续政策端变化。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）自然资源部：鼓励采取市场化方式盘活存量闲置土地 9月11日，自然资源部自然资源开发利用司司长孔维东在国务院政策例行吹风会上表示，自然资源部将指导要素市场化配置综合改革试点地区结合本地区的实际工作，积极探索、稳步推进，促进土地要素有序流动与节约高效配置。 在盘活传统土地和低效用地再开发方面，自然资源部将细化完善低效用地认定标准，推动城镇低效用地腾退和主动退出，推进国有企事业单位存量土地的盘活利用，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地，进一步提高土地节约、集约利用水平。 （2）蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍 9月12日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A27.5，V33，S1.1，G75，Mt4.0起拍价57.4美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后50天内，最后供应日期为2025年11月1日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：根据钢联统计，截至9月12日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天。受焦炭提降落地影响，最新一期吨焦盈利环比回落29元/吨，至35元/吨。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量240.55万吨，环比增加11.71万吨/天，恢复至阅兵前的生产水平。库存方面，本周内统计口径焦炭总库存小幅增加，录得906.24万吨，库存主要在钢厂环节累积。整体来看，市场多空因素交织，焦炭区间震荡运行，近期可关注“稳增长”和“反内卷”政策有无新增利好。 焦煤：据钢联统计，截至9月12日当周，全国523家炼焦煤矿原煤日均产量185.6万吨，周环比增加15.5万吨，阅兵后煤矿生产恢复，但仍较去年同期偏低17万吨；精煤日均产量72.8万吨，周环比增3.5万吨，同比偏低6万吨。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量113.36万吨，周环比增加3.32万吨/天。库存方面，本周产业链各环节焦煤库存均有不同程度下降，最新一期总库存录得2202.88万吨，周环比降56.52万吨。其中，主要去库环节是独立焦化厂，库存周环比下降36.51万吨，至883.54万吨。下游去库的主要原因在于现货市场氛围转淡，需求端观望情绪增加，导致库存下滑。整体来看，焦煤供应在上一轮“反内卷”产能核查过后逐渐企稳，短期需求因钢厂利润收缩存有一定压力，基本面中性偏空，但“反内卷”和“稳增长”政策预期对市场情绪起到一定的支撑作用，焦煤主力合约暂维持区间震荡运行，关注后续政策端变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。