美国就业数据弱于预期 铜锌价格震荡偏强格局

沪铜

• 行情复盘：9月11日沪铜主力合约收涨0.56%至80130.0元，资金整体流入3.11亿元。
• 现货市场：上海地区现货升水期货85元/吨，持货商出货情绪减弱；广东地区库存下滑，现货升水期货下调至30元/吨，下游采买情绪弱化。
• 库存与进出口：LME铜库存减少875至154175吨，注销仓单比例下滑至13.5%，Cash/3M贴水61.5美元/吨；国内电解铝社会库存减少0.3万吨，保税区库存小幅下滑；沪铜现货进口亏损接近300元/吨，洋山铜溢价下滑；精废价差1820元/吨。
• 后市展望：海外铜矿供应扰动，国内产量边际下降，消费现实偏弱但季节性改善预期下，铜价有望延续偏强。今日沪铜主力运行区间79600-81000元/吨；伦铜3M运行区间9920-10150美元/吨。

沪锌

• 行情复盘：周四沪锌指数收涨0.19%至22253元/吨，单边交易总持仓22.27万手。
• 库存与基差：上期所锌锭期货库存4.49万吨，上海基差-65元/吨；LME锌锭库存5.08万吨，注销仓单1.54万吨，cash-3S合约基差23.01美元/吨；国内社会库存累库至15.42万吨。
• 市场格局：锌矿、锌锭延续过剩，矿锭库存累库，TC上行，沪锌月差弱势，国内供应宽松，下游开工率无起色；LME市场伦锌仓单低位，月差抬升，内弱外强格局加剧，沪伦比值加速下行。
• 后市展望：联储降息预期高，有色金属板块氛围积极，部分机构及外资看空锌品种，但短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局。锌锭进口盈亏为-2668.84元/吨。