棉花早报——2025年9月12日
基本面
- ICAC 9月报：25/26年度全球产量2550万吨，消费2550万吨。
- USDA 8月报：25/26年度全球产量2539.2万吨，消费2568.8万吨，期末库存1609.3万吨。
- 海关数据：8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；7月棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加15.38%。
- 农村部预测：25/26年度产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，中性。
基差与库存
- 现货价格：全国均价15249，基差1414（01合约），升水期货，偏多。
- 库存：农业部预计25/26年度8月期末库存823万吨，偏空。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期与利多利空
- 预期：金九银十旺季到来，市场分歧较大；8月纺织品服装出口数据不理想；新棉即将上市，套保压力增加；主力01跌至14000下方，重心小幅下移，日内在13700-13900区间震荡。
- 利多：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低；对金九银十消费旺季预期增强。
- 利空：贸易谈判延期，目前对美出口关税偏高；总体外贸订单下降，库存增加；新棉即将大量上市。
数据图表
- 棉花现货市场价数据：来源大越整理。
- 全球棉花供需平衡表：ICAC，来源农业部。
- 涤纶短纤价格情况：来源大越整理。
- 基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存：来源大越整理。
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