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芳烃橡胶早报

2025-09-12 永安期货 M.凯

芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/09/12

PTA

关键数据：原油 65.55-67.55 美元/桶，石脑油 83-95 美元/吨，日本 PX CFR 850-880 美元/吨，台湾 PTA 116-108.55 美元/吨，内盘现货 PTA 2601-2514 美元/吨，基差 -650.90-600 美元/吨。
周度观点：近端 TA 检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行。PX 国内开工平稳，海外装置重启，PXN 环比走弱，歧化效益改善而异构化效益走弱，美亚芳烃价差收缩。后续 TA 库存延续去化但结构与效益仍在走弱，聚酯无超预期表现及后续新投产影响下，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已极低，PX 供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会。

MEG

关键数据：东北亚乙烯 8400-8405 美元/吨，MEG 外盘 453-454 美元/吨，内盘 444-441 美元/吨，华东 444-441 美元/吨，远月 453-454 美元/吨，煤制利润 -665--628 美元/吨，总负荷 73.6-74%。
周度观点：近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，港口库存延续去化后周内回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持。近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，盘面受仓单影响基差兑现不确定性，格局不差利润可观，偏宽幅震荡，关注卫星、鑫润重启进度。

涤纶短纤

关键数据：1.4D 棉型短纤 6530-6655 美元/吨，原生中空 7450-7450 美元/吨，仿大化纤 6300-6270 美元/吨，纯涤纱 6492-6482 美元/吨，涤棉纱 945-945 美元/吨，原生短纤负荷 93.9%，再生棉型负荷 12100-12100 吨/天。
周度观点：近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至 93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱。后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。

天然橡胶 & 2号胶

关键数据：美金泰标现货 1865-1850 美元/吨，美金泰混现货 1845-1850 美元/吨，人民币混合胶 15155-14705 美元/吨，上海全乳 16325-15900 美元/吨，上海 3L 1750-1750 美元/吨，泰国胶水 16200-16200 美元/吨，泰国杯胶 1900-1800 美元/吨，云南胶水 15940-15905 美元/吨，海南胶水 12735-12620 美元/吨，RU 主力 56.05-56.25 美元/吨，NR 主力 56.05-56.25 美元/吨。
周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。

苯乙烯

关键数据：乙烯 CFR 东北亚 8400-8407 美元/吨，纯苯 CFR 中国 3559-3593 美元/吨，纯苯华东 5980-6000 美元/吨，加氢苯山东 580-580 美元/吨，苯乙烯 CFR 中国 1257-1257 美元/吨，苯乙烯江苏 1257-1257 美元/吨，苯乙烯华南 1257-1257 美元/吨，EPS 华东普通料 8050 美元/吨。
日度变化：纯苯 CFR 中国 550-315 美元/吨，加氢苯山东 0 美元/吨，苯乙烯 CFR 中国 0 美元/吨。

PS & ABS

关键数据：PS（华东透苯）7600 美元/吨，ABS（0215A) 9500 美元/吨，亚洲价差 0 美元/吨，纯苯-石脑油 121-118 美元/吨，苯乙烯国产利润 -133--94 美元/吨，EPS 国产利润 -926 美元/吨，PS 国产利润 -926 美元/吨，ABS 国产利润 -926 美元/吨。
日度变化：各项利润及价差均无变化。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/12 PTA 日期原油石脑油日本 PXCFR 台湾 PTA内盘现货 POY150D/4 8F 石脑油裂解价差 PX加工差 PTA加工差聚酯毛利 PTA平衡负荷 PTA负荷仓单+有效预报 TA基差产销 2025/0 9/05 65.5 596 831 4580 6850 116.14 235.0 71 279 80.3 72.2 19877 -60 0.30 2025/0 9/08 66.0 594 833 4605 6825 110.32 239.0 87 231 80.3 72.2 16251 -65 0.55 2025/0 9/09 66.4 597 836 4605 6805 110.61 239.0 75 226 80.3 72.2 14651 -65 0.40 2025/0 9/10 67.5 603 838 4625 6725 108.55 235.0 86 134 80.3 72.2 11842 -65 0.90 2025/0 9/11 67.5 603 838 4620 6760 108.55 235.0 86 181 80.3 72.2 11434 -65 0.40 变化 0.0 0 0 -5 35.00 0.00 0.0 0 47 0.0 0.0 -408 0 -0.50 PTA现货成交日均成交基差2601(-66）。 PTA装置变化独山能源250万吨重启；恒力惠州250万吨重启。周度观点近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行；PX国内开工平稳，海外装置重启，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益走弱，美亚芳烃价差收缩。后续来看，TA库存延续去化但结构与效益仍在走弱，或受到聚酯无超预期表现以及后续自身新投产影响，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已达到极低水平，且PX供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会。 MEG 日期东北亚乙烯 MEG外盘价格 MEG内盘价格 MEG华东价格 MEG远月价格 MEG煤制利润 MEG内盘现金流（乙烯） MEG总负荷煤制MEG 负荷 MEG港口库存非煤制负荷 2025/09/05 840 525 4494 4532 4453 431 -628 73.7 73.6 45.9 74 2025/09/08 840 524 4498 4538 4448 435 -622 73.7 73.6 45.9 74 2025/09/09 840 521 4454 4480 4422 391 -665 73.7 73.6 45.9 74 2025/09/10 840 521 4439 4462 4410 376 -683 73.7 73.6 45.9 74 2025/09/11 840 519 4414 4437 4388 351 -683 73.7 73.6 45.9 74 变化 0 -2 -25 -25 -22.00 -25.00 0 0 0 0 0 MEG现货成交基差对01（+100）附近。 MEG装置变化陕西渭化30万吨检修；内蒙建元26万吨检修；新疆天盈15万吨检修；周度观点近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，周初港口库存延续去化，周内到港有所回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持。近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，且盘面受仓单影响能否兑现基差依然存不确定性，格局不差而利润水平同样可观，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度。涤纶短纤日期 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/09/05 6530 7500 7130 5700 12100 16300 94 51 64 92 -130 8605 6430 2025/09/08 6535 7450 7110 5700 12100 16300 94 51 64 74 -135 8500 6445 2025/09/09 6540 7450 7110 5700 12100 16300 94 51 64 94 -140 8440 6440 2025/09/10 6540 7450 7110 5700 12100 16300 94 51 64 82 -140 8415 6460 2025/09/11 6565 7450 7110 5700 12100 16270 94 51 64 82 -165 8385 6435 日度变化 25 0 0 0 0 -30 0 0 0 0 -25 -30 -25 现货信息现货价格6464附近，市场基差对10-0附近。装置检修-本周观点近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端方面，涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱。后续来看，涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。天然橡胶&20号胶日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L 泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶 RU主力 NR主力 2025/09/0 5 1865 1870 15280 15155 15450 55.8 52.2 14700 16200 12100 16325 13090 2025/09/0 8 1875 1880 15210 15135 15300 56.0 52.7 14700 16500 12100 16260 13045 2025/09/0 9 1845 1845 15000 14760 15150 56.0 53.0 14500 16300 11900 15940 12735 2025/09/1 0 1855 1860 15010 14780 15150 56.0 52.6 14500 15900 11800 15980 12715 2025/09/1 1 1850 1850 14970 14705 15250 56.2 52.2 14600 16200 11750 15905 12620 日度变化 -5 -10 -40 -75 100 0 -0 100 300 -50 -75 -95 周度变化 10 5 30 -100 100 0 0 200 0 -100 -55 -115 日期混合-RU主力美金泰标-N R主力 RU09-RU01 RU主力-N R主力胶水-杯胶全乳-混合 3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU 仓单 2025/09/05 -1045 213 -955 3235 3.6 -125 170 3180 15 88 162230 2025/09/08 -1050 323 -955 3215 3.3 -75 90 3110 15 -57 157350 2025/09/09 -940 408 -955 3205 3.1 -240 150 3100 15 28 156650 2025/09/10 -970 494 -955 3265 3.5 -230 140 3210 15 -77 155250 2025/09/11 -935 549 -955 3285 4.0 -265 280 3220 15 -31 152940 日度变化 35 55 0 20 1 -35 140 10 0 46 -2310 周度变化 85 143 0 60 0 -130 70 130 0 38 -12790 今日观点：主要矛盾：1、全国显性库存持稳，绝对水平不高2、泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶策略：观望苯乙烯日期乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR 中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南） EPS(华东普通料） 2025/09/05 840 735 5930 5980 878 7125 7275 8050 2025/09/08 840 734 5925 5950 873 7115 7280 8050 2025/09/09 840 733 5915 5950 875 7095 7255 8050 2025/09/10 840 735 5915 5950 875 7110 7265 8050 2025/09/11 840 735 5930 6000 878 7125 7285 8050 日度变化 0 0 15 50 3 15 20 0 日期 PS（华东透苯） ABS （0215A) 亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润 EPS 国产利润 PS国产利润 ABS国产利润 2025/09/05 7600 9500 121 -313 195 -133 -926 2025/09/08 7600 9500 123 -338 225 -104 -926 2025/09/09 7600 9500 118 -348 245 -84 -926 2025/09/10 7600 9500 114 -338 235 -94 -926 2025/09/11 7600 9500 114 -338 235 -94 -926 日度变化 0 0 0 0 0 0 0 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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