芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2025/09/12

PTA

• 关键数据：原油 65.55-67.55 美元/桶，石脑油 83-95 美元/吨，日本 PX CFR 850-880 美元/吨，台湾 PTA 116-108.55 美元/吨，内盘现货 PTA 2601-2514 美元/吨，基差 -650.90-600 美元/吨。
• 周度观点：近端 TA 检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行。PX 国内开工平稳，海外装置重启，PXN 环比走弱，歧化效益改善而异构化效益走弱，美亚芳烃价差收缩。后续 TA 库存延续去化但结构与效益仍在走弱，聚酯无超预期表现及后续新投产影响下，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已极低，PX 供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会。

MEG

• 关键数据：东北亚乙烯 8400-8405 美元/吨，MEG 外盘 453-454 美元/吨，内盘 444-441 美元/吨，华东 444-441 美元/吨，远月 453-454 美元/吨，煤制利润 -665--628 美元/吨，总负荷 73.6-74%。
• 周度观点：近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，港口库存延续去化后周内回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持。近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，盘面受仓单影响基差兑现不确定性，格局不差利润可观，偏宽幅震荡，关注卫星、鑫润重启进度。

涤纶短纤

• 关键数据：1.4D 棉型短纤 6530-6655 美元/吨，原生中空 7450-7450 美元/吨，仿大化纤 6300-6270 美元/吨，纯涤纱 6492-6482 美元/吨，涤棉纱 945-945 美元/吨，原生短纤负荷 93.9%，再生棉型负荷 12100-12100 吨/天。
• 周度观点：近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至 93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳。需求端涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱。后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待。

天然橡胶 & 2号胶

• 关键数据：美金泰标现货 1865-1850 美元/吨，美金泰混现货 1845-1850 美元/吨，人民币混合胶 15155-14705 美元/吨，上海全乳 16325-15900 美元/吨，上海 3L 1750-1750 美元/吨，泰国胶水 16200-16200 美元/吨，泰国杯胶 1900-1800 美元/吨，云南胶水 15940-15905 美元/吨，海南胶水 12735-12620 美元/吨，RU 主力 56.05-56.25 美元/吨，NR 主力 56.05-56.25 美元/吨。
• 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。

苯乙烯

• 关键数据：乙烯 CFR 东北亚 8400-8407 美元/吨，纯苯 CFR 中国 3559-3593 美元/吨，纯苯华东 5980-6000 美元/吨，加氢苯 山东 580-580 美元/吨，苯乙烯 CFR 中国 1257-1257 美元/吨，苯乙烯 江苏 1257-1257 美元/吨，苯乙烯 华南 1257-1257 美元/吨，EPS 华东普通料 8050 美元/吨。
• 日度变化：纯苯 CFR 中国 550-315 美元/吨，加氢苯 山东 0 美元/吨，苯乙烯 CFR 中国 0 美元/吨。

PS & ABS

• 关键数据：PS（华东透苯）7600 美元/吨，ABS（0215A) 9500 美元/吨，亚洲价差 0 美元/吨，纯苯-石脑油 121-118 美元/吨，苯乙烯国产利润 -133--94 美元/吨，EPS 国产利润 -926 美元/吨，PS 国产利润 -926 美元/吨，ABS 国产利润 -926 美元/吨。
• 日度变化：各项利润及价差均无变化。