集运指数（欧线）：承压运行
宏观新闻：
- 以色列总理内塔尼亚胡表示不会有巴勒斯坦国。
- 巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发言人表示以方袭击破坏谈判进程，美国政府为共犯。
即期运费：
- 38周运费中枢下探至1650美元/FEU附近。
- 39和40周累计降幅约100美元/FEU，中枢或跌至1550美元/FEU附近。
- 各联盟运费报价：
- Gemini联盟：马士基39周上海-鹿特丹开舱价1550美元/FEU，环比下降150美元/FEU。
- OA联盟38周中枢1600~1700美元/FEU，集量/SPOT1600美元/FEU附近。
- PA联盟38周中枢1600美元/FEU附近，集量/SPOT1500美元/FEU附近，预计还需下调。
- ONE 9月12日起降300至1608美元/FEU。
- 阳明9月16日起所有航次更新至1600美元/FEU。
- HMM 9月下半月起更新至1600美元/FEU，集量价格最低1400美元/FEU。
- MSC 9月14日降100至1740美元/FEU，SPOT报1590美元/FEU。
基本面：
- 10月周均运力从27.6万TEU/周下修至26.7万TEU/周。
- 达飞41周FAL3航线新增停航，减少2.3万TEU。
- PA联盟FE4航线原43-47周船按日历周延后，43周船期slide，减少1.4万TEU。
- 10月运力同比增速1.1%，较7-9月大幅下滑。
- 11月待定航次6艘，空班数量3艘，加班船1艘。
- 不考虑待定航次，周均运力30.2万TEU/周。
- 待定数量较多，需观察后续演变。
合约分析：
- 2510合约：
- 三期交割结算价样本来自41~43周离港货柜，考虑船期延误影响。
- 39和40周运费中枢或跌至1550美元/FEU上下，折SCFIS指数约1080点附近。
- 41周国庆假期中，运费或沿用或微跌。
- 国庆后42-43周运费走势不确定。
- 短期偏弱。
- 2512合约：
- 船司或多次喊涨11月~12月运费。
- 欧线季节性特征不容忽视，但2026年春节偏晚和运力过剩压力利空12月旺季。
- 不宜过分高估。
- 2602合约：
- 2026年春节较2025年晚半个月，历史上春节较晚年份02合约不一定贴水12合约。
策略建议：
- 本周2510合约逢低酌情止盈。
- 中长期考虑逢低介入02-04正套和12-04正套。
风险提示：
- 国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为导致的价格波动。
- 中东地缘快速降温。
趋势强度：
