核心观点与关键数据
- 国债期货市场：9月11日，国债期货短强长弱，TS、TF、T主力合约分别上涨0.06%、0.14%、0.07%，TL主力合约下跌0.11%。期货价差方面，TL2512-2509价差收窄0.44bp，T12-TL12价差扩大0.11bp，TS12-TF12价差收窄0.11bp。
- 持仓头寸：T主力、TF主力、TS主力、TL主力持仓量均增加，其中T前20名净空仓减少，TF前20名净空仓增加，TS前20名净空仓增加，TL前20名净空仓增加。
- 利率市场：DR007加权利率维持1.48%附近震荡，银质押隔夜、7天利率上行，Shibor隔夜、7天利率下行。
- 公开市场操作：9月11日逆回购操作发行规模2920亿，到期规模2126亿，利率1.4%，期限7天。
宏观经济与政策信息
- 国内经济：8月CPI同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%；PPI同比下降2.9%，降幅收窄。8月出口增速放缓，高关税影响下对美出口下滑。制造业PMI小幅回升，非制造业PMI扩张加快，综合PMI维持在荣枯线上。
- 财政政策：财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十七次会议上表示，财政政策更加积极、接续发力，预算执行和财政运行总体平稳。下一步将支持稳就业稳外贸，培育壮大发展新动能，防范化解重点领域风险。
- 海外经济：美国截至今年3月的12个月内非农就业人数减少91.1万人，市场普遍定价美联储9月降息预期，为我国总量宽松政策打开空间。
市场分析与策略建议
- 债市情绪：近期债市受市场风险偏好较高及公募基金费改征求意见稿影响持续走弱，对利空因素更为敏感，短期内暂时脱离基本面等逻辑主线运行，整体受悲观情绪驱动。
- 策略建议：建议短期观察期债调整情况，待企稳后再波段配置；同时关注曲线走陡带来的期限利差扩大机会。
重要事件提示
- 关注事件：9月11日20:15欧洲央行利率决议，9月11日20:30美国8月CPI、核心CPI数据。
