市场分析
- 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟的运价持续下降，马士基WEEK39周报价1550美元/FEU，HPL-SPOT 9月下半月价格935/1535美元/FEU，MSC 9月下半月船期报价1040/1740美元/FEU。
- 地缘端：以色列对哈马斯在卡塔尔的领导人发动袭击，卡塔尔谴责此次袭击违反国际法。
- 静态供给：2025年至今交付集装箱船舶182艘，合计运力147.2万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付87.32万TEU，17000+TEU以上船舶交付19.484万TEU。2025-2028年仍面临较大供应端压力，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过35艘。
- 动态供给：MSC和双子星联盟公布中国黄金周假期空班，涉及运力约5.9万TEU。中国-欧基港9月份月度剩余周均运力28.25万TEU，10月份月度周均运力27.82万TEU。
10月合约
- 市场表现：淡季合约空配为主，估值继续下修，不确定性在于10月下半月。9月下半月中枢已降至1600-1700美元/FEU左右。HPL率先公布10月份加班船，预计对10月份现货价格产生压力。
- 核心观点：10月合约在驱动向下的前提下，空配相对安全，但向下空间不确定，后期关注船司是否会在10月下半月尝试挺价。
12月合约
- 市场表现：淡旺季规律仍在，近期可博弈11月份涨价预期。四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持在较高水平，船司可能通过供应端调节使运价处于较高位置。
- 核心观点：12月份远东-欧洲价格常规年份普遍比10月份价格高出10%以上。当前美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易11月份和12月份船司的宣涨预期。
期货市场
- 持仓与成交：截至2025年9月10日，集运指数欧线期货所有合约持仓79690.00手，单日成交24845.00手。
- 价格：EC2602合约收盘价格1524.00，EC2604合约收盘价格1246.00，EC2606合约收盘价格1443.90，EC2508合约收盘价格1600.00，EC2510合约收盘价格1267.40，EC2512合约收盘价格1674.00。
- 现货价格：SCFI（上海-欧洲）价格1315.00美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2189.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3073.00美元/FEU。SCFIS（上海-欧洲）1566.46点，SCFIS（上海-美西）980.48点。
策略
- 单边：主力合约震荡偏弱。
- 套利：逢高空10。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
