航运日报：马士基上海-鹿特丹WEEK38周报价尚未开出，价格中枢延续下行趋势

核心观点

• 市场分析：截至2024年9月3日，集运期货合约持仓96486手，单日成交100235手，呈现上涨趋势。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌11.86%至3878$/TEU，SCFI（上海-美西航线）上涨3.11%至6140$/FEU。SCFIS收于5110.07点，周度环比下跌6.86%。
• 供应链：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的船舶数量处于低位，好望角船舶数量增加。高频运力数据显示10月份实际运力降幅明显，WEEK40/41/42周实际可用运力分别为18/21.2/20.2万TEU，10月份运力均值为19.8万TEU，较9月份下降16.5%。
• 运力供给：截至2024年8月31日，集装箱船舶共计交付345艘，合计交付运力210.31万TEU。12000+TEU船舶共计交付124.8万TEU，1-12月预计交付179.86万TEU。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

研究结论

• 现货价格：线下实际成交价格继续下跌，THE联盟9月第三周前价格已下降至5200美元/FEU附近，马士基9月第三周报价降至5300美元/FEU，MSC 9月份船期报价降至5500美元/FEU附近。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲集装箱贸易量9、10、11月份相对偏弱，欧洲航线迎来货量偏弱期。
• 空班情况：MSC、马士基、THE联盟及海洋联盟计划取消部分航次运行，黄金周假期期间需求将放缓。
• 地缘政治：巴以和谈有新进展，但地缘端仍相对复杂，2025年合约预计波动放大，投资者可谨慎参与。
• 操作建议：EC2410合约不宜过分追空，EC2412合约短期走势大致跟随EC2410合约。套利端可关注2508合约以及2504合约的淡旺季套利策略。