KROLL年夏季加拿大并购行业洞察

加拿大并购 行业洞察 2025年夏季 执行摘要 2025年上半年有692家加拿大公司被出售 完成交易中有80%的企业价值低于1亿加元 超级交易代表披露的交易价值的87% 加拿大并购动态 在2025年上半年，加拿大并购活动在交易量上有所下降，但在披露的隐含企业价值（EV）上有所上升——这主要归因于大额交易的增加。普遍的经济不确定性，尤其是在贸易政策方面，导致买卖双方犹豫不决，从而使得某些交易流程被搁置和延误。2025年上半年，有692家加拿大公司被出售，总披露EV金额为568亿加元，与2024年上半年相比，交易量下降了6%。 加拿大并购更新 2025年上半年，39宗大额交易完成，交易总额平均为300亿美元，较2024年上半年增长了21宗完成的大额交易。2025年上半年涉及加拿大参与方的最大交易是投资联盟以201亿美元收购了Nord Anglia Education。涉及加拿大参与方的第二和第三大交易分别是Temasek、Brookfield和Brookfield Renewable以146亿美元收购Neoen S.A.，以及Whitecap Resources以92亿美元收购Veren。 2025年上半年宣布但尚未完成的重大交易包括：Sunoco以139亿美元收购Parkland Corporation；Welltower以52亿美元收购Amica Senior Lifestyles；以及Keyera以52亿美元收购Plains Midstream Canada。 加拿大并购更新 2025年上半年，加拿大并购市场完成了692宗交易，较2024年上半年减少至734宗。中位交易价值从2024年上半年的720万美元下降至2025年上半年的500万美元——价值低于1亿美元的交易占交易流量的80%。尽管巨型交易仅占所有交易的9%，但它们占披露总交易价值的87%。 应注意到，由于许多较小交易的值未披露，实际的中位数交易价值可能较低。 公共 vs.私有 私营公司并购交易继续占2025年上半年北美交易的大多数，代表92%（2024年上半年为94%）的加拿大交易和98%（同样为2024年上半年98%）的美国交易。2025年上半年，北美公开交易有所增加，其中加拿大公司有53家（2024年上半年为41家）和美国公司有124家（2024年上半年为119家）被出售。 2025年上半年，加拿大上市公司30天并购溢价中位数为34%（较上年增长2%）；美国上市公司中位数为32%（较上年下降1%）。2025年上半年，加拿大和美国30天并购溢价均向其10年平均值34%和31%靠拢。 估值倍数 2025年上半年，北美交易的整体估值倍数（已披露）较上年有所下降。具体而言，息税折旧摊销前利润（EBITDA）的平均倍数为9.3倍，较2024年下降0.6倍。 2025年上半年，可选消费、能源、信息技术、通信服务、公用事业和房地产等行业整体市盈率有所上升。公用事业行业市盈率的上升代表了一笔已披露的交易——TPG Global以35亿美元收购Altus Power。 行业领域 2025年上半年，工业和信息科技领域的交易最为活跃，共涉及201笔交易。工业和信息科技领域的总交易额按EV计算分别为108亿美元（平均价值88亿美元）和35亿美元（平均价值45亿美元）。第三活跃的行业是材料行业，总共62笔交易，金额达150亿美元。2025年上半年按总EV计算最高的行业是能源行业，达151亿美元——主要是Whitecap Resources以92亿美元收购Veren所致。 跨境交易 加拿大收购继续以国内为主，692笔交易中有469笔（68%）由加拿大买家在2025年上半年完成，外国买家和未披露买家代表其余的223笔交易。 在2025年上半年，加拿大保持净正的并购环境，收购了70家外国公司（293笔交易），而加拿大公司被外国买家收购的数量为223笔。从全球并购角度来看，加拿大公司继续是净买家。 跨境交易 类似于历史时期，美国和加拿大的交易是最活跃的跨境活动，涉及加拿大买方和卖方。加拿大买方交易活动增长了6%，包括几笔值得注意的交易，例如GFL的环境服务业务以80亿美元的价格出售给Apollo Global Management和BCPartners。 欧洲交易是第二活跃的，2025年上半年总共收购了44家加拿大公司。加拿大收购欧洲公司的数量从2024年上半年的62家增加到2025年上半年的70家。 加拿大对拉丁美洲公司的收购减少，2025年上半年共有16笔交易完成（与2024年上半年18笔相比）。 占交易总额的6%，亚太地区的加拿大公司买家从2024年上半年的24笔交易减少到2025年上半年19笔交易。加拿大公司的亚太地区买家占比从2024年上半年的7%下降到5%。 美国 欧洲 亚洲 大洋洲 拉美 其他/未指明 展望未来 2025年上半年，加拿大的并购交易量与2024年上半年相比有所下降。受全球贸易紧张局势、行政变化和通货膨胀压力所驱动的经济不确定性，导致交易活动总体呈下降趋势。 企业和私募股权基金继续拥有充足的资本可以部署。但是，他们现在需要考虑贸易政策变化的动荡，这将从根本上影响具有非国内运营的企业。卖家可能需要延迟交易时间表，以应对供应链和客户相关问题，这些问题将直接影响盈利能力。财务赞助商更加关注低潜在关税暴露的非任意性行业。贷款人在过度杠杆投资方面更加谨慎，导致估值不那么激进，尤其是对于依赖贸易的行业。 尽管与贸易相关的交易活动有所减少，加拿大比其他国家处于明显更有利的地位。多项近期联邦支出举措预计将成为提高生产力和商业交易的正向驱动力。随着短期不确定性的实现变得确定，处于观望状态的买方和卖方正逐渐表现出参与交易的意愿。加拿大并购活动历来被证明是稳健且富有弹性的——我们预计长期内将保持积极的势头。 加拿大并购联系人 霍华德·约翰逊加拿大并购负责人 多伦多 +1416 597 4500 howard.johnson@kroll.com 杰克·纽曼总监，并购咨询多伦多+1 416813 4472jake.newman@kroll.com 劳_stephanie总监，并购咨询多伦多 +1 416 361 6761 stephanie.lau@kroll.com 其他加拿大服务区域 卡尔文·多索萨商业智能服务 多伦多 +1 416 813 4406 cdsouza@kroll.com 斯科特·戴维森争议和调查 多伦多 +1 416 364 9719 scott.davidson@kroll.com 乔尔·鲍尔斯网络风险多伦多+1 416 361 6742 joel.bowers@kroll.com matthew holden合规风险与勤勉调查 多伦多 +1416 361 2592 mholden@kroll.com 全球并购顾问联系方式 约书亚·本美国并购顾问负责人 纽约 +1 212450 2840 joshua.benn@kroll.com 尼古拉斯·柯林斯总经理，洛杉矶并购部 +1 650 354 4020 nicholas.collins@kroll.com 法兹拉德·穆基总裁，洛杉矶并购 +1 424 249 1661 farzad.mukhi@kroll.com 斯蒂芬·伯特全球并购顾问负责人芝加哥 +1312 697 4620 steve.burt@kroll.com 亚历山大·皮亚兰托尼首席执行官，并购咨询 巴西 +55 113192 8103 alexandre.pierantoni@kroll.com 安德烈亚斯·斯托克林欧洲并购顾问负责人法兰克福 +49 697 191 8466 andreas.stoecklin@kroll.com David Lu董事长，中国并购咨询 +86 21 60320608 david.lu@kroll.com 达菲德·埃文斯 总经理，并购顾问伦敦 +44 207 0894850 dafydd.evans@kroll.com 关于Kroll 作为领先的独立风险与财务咨询解决方案提供方，Kroll 利用自己的独特见解、数据和技术，帮助客户应对复杂需求。Kroll 的全球团队延续了公司近 100 年在风险、治理、交易和估值方面的值得信赖的专业历史。我们的先进解决方案和情报为客户提供所需的前瞻性优势，以创造持久的竞争优势。在 Kroll，我们的价值观定义了我们是谁，以及我们如何与客户和社区合作。了解更多www.kroll.com. 美國的兼併與收購顧問、籌資和二級市場顧問服務由 Kroll Securities,LLC（FINRA/SIPC會員）提供。英國的兼併與收購顧問、籌資和二級市場顧問服務由 Kroll Securities Ltd. 提供該公司獲金融行為管理局（FCA）授權和監管。印度的估價顧問服務由 Kroll Advisory Private Limited（前稱 Duff & Phelps India Private Limited）提供，該公司獲印度證券與交易所委員會（SEBI）發行的第一類商業銀行牌照。 本报告中的资料仅供参考，并非旨在作为财务、会计、税务、法律或其他专业建议。本报告不构成，也不应被视为招揽或提供任何投资或其他交易，为您识别或提供购买证券的机会，或推荐任何投资的获取或处置。Kroll不对从第三方资源获取的任何数据的准确性或可靠性做保证。尽管我们努力从第三方资源提供准确信息，但不能保证该信息在收到之日是准确的，或者在未来仍将保持准确。 © 2025 Kroll, LLC. 版权所有。