加拿大并购行业洞察 - 2024年夏季

加拿大并购 行业洞察 夏季 2024 了解更多 执行摘要 在 2024 年上半年出售了 734 家加拿大公司 85% 完成的交易的企业价值低于 1 亿加元 Megadeals 占已披露交易价值的 81 ％ 加拿大并购更新 加拿大地区的企业并购活动在2024年第一季度和第二季度的交易数量和公布的隐含企业价值（EV）均有所下降。卖方对预期的利率下调和总体经济状况持谨慎态度，导致交易活动整体放缓。2024年上半年，共有734家加拿大公司进行了出售，总披露的企业价值为443亿加元，与2023年上半年相比，交易数量减少了13%。 加拿大并购更新 2024年第一季度上半年，共完成了21起大型交易，平均每笔交易的企业价值（EV）为28亿美元，低于2023年第一季度上半年的28起大型交易，当时平均每笔交易的企业价值为31亿美元。*2024年第一季度上半年最大的加拿大交易是黑石房地产顾问以121亿美元收购Tricon Residential。恩布里奇在2024年第一季度上半年完成了加拿大第二和第三大交易，分别是以89亿美元收购Dominion Energy Questar Corporation和以58亿美元收购Fall West Holdco。 重大交易在2024年上半年度宣布但尚未完成，包括淡马锡控股、Brookfield Corporation和Brookfield Renewable Corporation以134亿美元收购Neoen S.A.；加拿大养老金计划投资 board和Global Infrastructure Management以86亿美元收购ALLETE；以及TPG Capital和Caisse de dépôt et placement du Québec以57亿美元收购Aareon AG。 加拿大并购更新 在2024年上半年，加拿大并购市场的完成交易数量为734笔，较2023年上半年的848笔有所下降。中位数交易价值从2023年上半年的600万美元上升至2024年上半年的720万美元，其中交易额低于5000万美元的交易占总交易数量的78%。尽管大型交易仅占所有交易的6%，但它们占据了总计披露交易价值的81%。 需要注意的是，由于许多较小交易的价值未披露，实际的中位数交易价值可能更低。 公共与私人 私人公司在北美交易中仍占主导地位，在2024年第一季度和第二季度，私有公司并购交易占加拿大总交易的94%（与2023年第一季度和第二季度相同），占美国所有交易流的98%（与2023年同期相比也保持不变）。在2024年上半年，北美出售的公开上市公司数量比上一年减少了29家。与2023年同期相比，加拿大出售的公开上市公司总数减少了13家（2024年第一季度和第二季度分别为41家和54家），而美国则减少了16家公开上市公司（2024年第一季度和第二季度分别为119家和135家）。 加拿大上市公司在2024年上半年的30天并购溢价中位数为32%（比前一年增长了17%）；美国上市公司同期的中位数为33%（同样增长了17%）。在2024年上半年，加拿大30天并购溢价的趋势低于其10年平均值（34%），而美国的并购溢价则高于其10年平均值（31%）。 估值倍数 北美地区的交易在2024年上半年（已披露的情况下）整体估值倍数有所增加，相较于上一年全年数据，平均息税折旧及摊销前利润（EBITDA）倍数达到了10.0倍，较2023年增加了0.3倍。 在2024年上半年，大多数行业板块的EBITDA倍数有所上升，包括可选消费、必需消费、能源、健康 care、通信服务和房地产sector。信息技术行业是唯一一个行业倍数出现最大下降的板块。 工业部门 工业和材料板块的交易在2024年上半年最为活跃，分别有142起和128起交易。就企业价值（EV）而言，这两个板块中最大的交易是MMG Limited收购Cuprous Capital，价值26亿美元。尽管在交易数量上相似，但工业和材料板块的企业价值总交易额分别为58亿美元（平均每笔交易4100万美元）和41亿美元（平均每笔交易3200万美元）。排名第三的活跃行业是信息技术，共有78笔交易，总额为65亿美元。2024年上半年企业价值最高的行业是房地产，总额为133亿美元，主要归因于Blackstone Real Estate收购Tricon Residential。 跨境交易 加拿大公司的并购活动继续以国内为主，2024年上半年完成的734宗交易中有473宗（占比64%）由加拿大买家完成。剩余的261宗交易由外国买家和未披露身份的买家完成。 加拿大经历了净负面的并购环境，在2024年上半年内，加拿大公司收购的外国公司数量（258起交易）少于被外国公司收购的加拿大公司数量（261起交易）。从全球并购的角度来看，这是过去十年中加拿大公司首次成为净卖家。 跨境交易 美国和加拿大之间的交易仍然是涉及加拿大买家和卖家的最活跃的跨境活动。尽管加拿大买方交易活动减少了16%，但仍有一些值得注意的交易。最大的交易是Enbridge以89亿美元收购Dominion Energy Questar Corporation。 欧洲地区的交易活动最为活跃，加拿大公司在2024年第一季度共收购了46家欧洲公司，与2023年第一季度大致相当。加拿大公司收购欧洲公司的数量从2023年第一季度的65家下降至2024年第一季度的62家。 加拿大买家购买拉丁美洲公司的数量下降，2024年第一季度和第二季度总共完成了18笔交易（相比之下，2023年第一季度和第二季度为25笔）。 代表2023年上半年总交易量的8%，加拿大买家购买亚太地区公司的比例在2024年上半年略微增加至9%。同时，亚太地区买家购买加拿大公司的比例从2023年上半年的9%下降至7%。 向前看 加拿大2024年第一季度和第二季度的交易量和价值相较于2023年同期有所下降。预期的利率下调促使卖家推迟交易时间——许多卖家希望在利率下降时获得更高的估值。 企业及其私人股权投资基金仍然雄心勃勃，致力于完成具有高运营杠杆的增益性交易。财务赞助方继续探索创新的交易结构以满足其风险调整后的回报要求。企业和财务赞助方的现金余额均处于十年来的高位，表明资本充足，足以推动交易活动。投资者继续寻找能够驱动价值（无论是战略上还是运营上）的盈利业务。财务赞助方对过度加杠杆的投资兴趣逐渐减弱，并转向其他资本来源——包括使用基于资产的贷款、优先股权和私募股权公司之间的共同投资等方法来降低风险。 尽管上半年交易量有所下降，加拿大并购活动仍表现出较强的韧性。预计下半年将进一步降息，并且市场中资金充裕，我们相信加拿大并购市场将在2024年余下时间保持活跃。然而，自6月25日起生效的资本利得税率上调将对市场产生影响。th， 2024 年 ， 可能会引起一些卖家的犹豫。 加拿大并购联系人 杰克 · 纽曼副总裁 ， 并购咨询多伦多 +1 416 813 4472jake. newman @ kroll. com 霍华德 · 约翰逊加拿大并购负责人多伦多+ 1 416 597 4500 howard.johnson @ kroll. com Devin Kennealy董事 ， 并购咨询多伦多 +1 416 361 6749 devin. kennealy @ kroll. com Stephanie Lau董事 ， 并购咨询多伦多 +1 416 361 6761 stephanie. lau @ kroll. com 加拿大其他服务区 斯科特 · 戴维森争议和调查多伦多 + 1 416364 9719 scott. davidson@ kroll. com Calvin D 'souza商业情报服务多伦多 + 1 416813 4406 cdsouza @ kroll. com 乔尔 · 鲍尔斯网络风险多伦多 + 1 416 361 6742 joel. bowers @ kroll. com 马修 · 霍尔登合规风险和尽职调查多伦多 +1 416 361 2592 mholden @kroll. com 全球并购咨询联系人 斯蒂芬 · 伯特全球并购咨询主管芝加哥 + 1312 697 4620 steve. burt @kroll. com 约书亚 · 本恩美国并购咨询主管纽约 + 1 212 450 2840 joshua. benn @ kroll. com 尼古拉斯 · 柯林斯技术并购董事总经理洛杉矶 + 1 650354 4020 nicholas. collins @ kroll.com 埃里克 · 科本纽约医疗保健并购董事总经理 1 212 450 2839 eric. coburn @ kroll. com 安德烈亚斯 · 斯托克林欧洲并购咨询负责人法兰克福 + 49 697 191 8466 andreas. stoecklin @ kroll. com Alexandre Pierantoni巴西并购咨询董事总经理 + 55 11 3192 8103 alexandre. pierantoni @ kroll. com 伦敦并购咨询董事总经理 44 207089 4850 dafydd. evans @ kroll.com 中国并购咨询总经理 + 86 21 6032 0608 david. lu @ kroll. com 关于 Kroll 克罗尔提供专有的数据、技术和洞察力，帮助我们的客户在与风险、治理和增长相关的复杂需求面前保持领先地位。我们的解决方案提供了强大的竞争优势，使决策更加迅速、明智且可持续。凭借全球5,000位专家，我们为客户的业务和社区创造价值和影响。如需了解更多信息，请访问www.kroll.com。 Kroll Securities, LLC（会员FINRA/SIPC）在美国提供并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务。Kroll Securities Ltd.经金融行为监管局（FCA）授权和监管，在英国提供并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务。Kroll Advisory Private Limited（原Duff & Phelps India Private Limited），在印度根据印度证券交易委员会（SEBI）颁发的类别1商人银行许可证提供估值顾问服务。 © 2024 Kroll, LLC 。保留所有权利。 本报告中的资料仅用于信息参考目的，并不旨在作为财务、会计、税务、法律或其他专业建议。本报告不构成，也不应被视为邀请或提出任何投资或其他交易，不建议您购买或出售任何证券，或推荐任何投资的收购或处置。克罗尔不对从第三方资源提供的任何数据的准确性或可靠性作出任何保证。尽管我们力求从第三方来源提供准确的信息，但无法保证此类信息在接收日期或未来任何时间的准确性。