行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

棉花、棉纱日报

2025-09-10 刘倩楠银河期货黄崇贵-中国医药城15189901173

市场信息

期货盘面：CF01合约收盘价为13855元/吨，成交量14,989手，空盘量4,866手；CF05合约收盘价为13820元/吨，成交量18,327手，空盘量169,500手；CF09合约收盘价为13365元/吨，成交量1,011手，空盘量-413手。CY01合约价格为19890元/吨，CY05合约价格为20215元/吨，CY09合约价格为20200元/吨。
价格涨跌：CY Index C32S价格涨0.25元/公斤，FCY Index C33S价格跌0.10元/公斤。
跨期价差：1月-5月价差为35元/吨，5月-9月价差为455元/吨，9月-1月价差为-490元/吨。
内外价差：CY01-CF01价差为60元/吨，CY05-CF05价差为639元/吨，CY09-CF09价差为683元/吨。
现货价格：CCIndex3128B价格为3128元/吨，Cot A价格为15286美分/磅，纯涤纱价格为11030元/吨，粘胶纱价格为17250元/吨。

棉花市场消息

美棉生长情况：美棉主产区气温同比低，降水下滑，得州降水增加，棉花生长速度加快，开始收获。
印度棉花上市量：印度棉花周度上市量0.7万吨，同比下滑17%，累计上市量518.2万吨，同比下滑5%。
巴西棉花收割进度：巴西棉花收割进度为86.9%，环比增加14.1个百分点，较去年同期慢8.7%。

交易逻辑

新棉开称：新疆棉产量较高，轧花厂收购积极性一般，预计收购价格在6-6.3元/公斤附近，盘面将有一定卖套保压力。
需求端：9月市场旺季来临，但下游需求好转幅度有限，整体谨慎为主，旺季表现不亮眼。

交易策略

单边：美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡略偏弱。
套利：观望。
期权：观望。

棉纱行业消息

纯棉纱市场：交投一般，价格持稳为主，纺企开机情况变化不大，普遍信心不强。
纯棉坯布价格：持稳为主，实际订单视量协商，织厂以出货为主，订单量一般。

期权

波动率走势：棉花120日HV为10.4788，波动率略降，CF601-C-14000隐含波动率为12.1%，CF601-P-13600隐含波动率为11.1%，CF601-P-13400隐含波动率为11.3%。
权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7462，主力合约成交量PCR为0.7992，认购认沽成交量均增加，期权观望。

相关附图

图1：1%关税下内外市场棉花价差。
图2：棉花1月基差。
图3：棉花5月基差。
图4：棉花9月基差。
图5：CY05-CF05价差。
图6：CY01-CF01价差。
图7：CF9-1价差。
图8：CF5-9价差。

2024年09月10日研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报第一部分市场信息第二部分市场消息及观点【棉花市场消息】 1、截至2025年9月6日当周：美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温78.08℉，同比低5.06℉；平均降雨量为0.64英寸，同比低0.14英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温81.67°F，同比低2℉；平均降雨量0.78英寸，同比低0.3英寸。美棉主产区及得克萨斯州气温维持小幅下行，主产区降水下滑得州降水增加。夏季高温逐渐褪去，干旱情况偏低，棉花生长速度加快，得州开始收获。 2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年9月8日当周，印度棉花周度上市量0.7万吨，同比下滑17%；印度2024/25年度的棉花累计上市量518.2万吨，同比下滑5%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（529万吨）的98%，同比持平。 3、截止9月6日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为86.9%，环比增加14.1个百分点，较去年同期慢8.7%。收割进度同比降幅收窄，马托格罗索州加快、巴伊亚州偏慢，主产区大部分已收获。马托格罗索新花销售进度较五年均值偏慢，主要是价格原因。【交易逻辑】 9月随着新花逐渐进入收购，市场关注点逐渐向新棉开称转移。今年新疆棉产量较高且轧花厂收购积极性一般，预计不会出现大范围抢收的情况，部分市场预期收购价格在6-6.3元/公斤附近。随着新花大量上市，盘面将有一定的卖套保压力。需求端9月市场旺季来临，目前来看下游需求好转幅度相对有限，整体谨慎为主，因此预计今年旺季表现不会太亮眼。旺季需求预计对盘面的提振作用相对有限。【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡略偏弱走势。2、套利：观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场交投一般，弱于往年同期。价格方面持稳为主，局部优惠出货，实单协商为主。纺企开机情况变化不大，内地总体开机水平不高。纺企普遍信心不强，随行就市心态为主。 2、纯棉坯布价格持稳为主，实际订单视量协商，当前织厂依旧以出货为主，布厂普遍反应今年订单单量一般，多认为9月行情难有大幅度好转，现新疆产江苏仓C32S*C32S 130*70 63"斜纹喷气含税自提6.5元/米。秋冬季粗厚型织物走货好于高支坯布，常规品种走货则明显不足。第三部分期权波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.4788，波动率较上一日略降，CF601-C-14000隐含波动率为12.1%，CF601-P-13600隐含波动率为11.1%，CF601-P-13400隐含波动率为11.3%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7462，主力合约的成交量PCR为0.7992，今日认购认沽成交量均有增加。期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）第四部分相关附图数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799

点击免费查看完整报告