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基本面
- ICAC和USDA预测2025/26年度全球棉花产量分别为2550万吨和2539.2万吨，消费量分别为2550万吨和2568.8万吨，期末库存预计为1609.3万吨。
- 中国农业部预测2025/26年度产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，整体判断为中性。
- 8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；7月棉花进口5万吨（同比减少73.2%），棉纱进口11万吨（同比增加15.38%）。
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基差与库存
- 现货3128b全国均价15335，基差1500（01合约），升水期货，偏多。
- 中国农业部预计2025/26年度期末库存823万吨，偏空。
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盘面与持仓
- 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗，偏空。
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市场预期
- 金九银十消费旺季预期增强，但8月出口数据不理想。新棉即将上市，套保压力增加。主力01合约跌至14000下方，重心缓慢下移，短期震荡偏弱。
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利多与利空因素
- 利多：中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强。
- 利空：贸易谈判延期，对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市。
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关键数据
- USDA 2025/26年度全球产量：2539.2万吨，消费：2568.8万吨，期末库存：1609.3万吨。
- 中国8月棉花进口：5万吨（同比-73.2%），棉纱进口：11万吨（同比+15.38%）。
- 8月纺织品服装出口：265.4亿美元（同比-5%）。
- 中国农业部2025/26年度预测：产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨。
