AI时代全牌照新媒体龙头如何看？

东方明珠成长历程概述

东方明珠塔起源于1988年，1992年依托电视塔发行股票上市，成为国内首家以文化基础设施上市的主体。公司历经浦东发展、产业扩展、资本蝶变和产业扩展阶段，逐步形成以智慧广电和文化消费为核心的全产业链格局。2015年完成重组，整合影视互娱、媒体网络、视频购物、文旅消费四大业务板块，更名为东方明珠。作为国有文化传媒集团排头兵，公司积极响应主流媒体变革，致力于从传统媒体向数智文化综合服务商转型。

东方明珠业务结构及财务数据

公司主营业务包括智慧广电和文化消费。智慧广电业务涵盖有线电视、IPTV、OTT、移动互联网终端、影视内容制作与发行、游戏等，以及智慧广电5G业务，2025年上半年收入23.2亿元，占比69%，毛利率22.8%。文化消费业务包括文化旅游、零售和文化地产业务，2025年上半年收入9.6亿元，占比28%，毛利率47.3%。2024年公司总营收77亿元，同比下滑3%，其中智慧广电业务增长但文化消费收入下滑。2025年上半年收入恢复增长。

AI时代价值如何看？

东方明珠聚焦智慧家庭核心场景，运用AI技术、智能推荐及超高清技术等手段，建立跨地域、跨领域的文娱平台。公司持续推进数字底座建设、AI赋能、数智营销三大数字化能力建设，AI加速智慧广电媒体内容创新，建成广电大模型语料库，推出智能客服、生活助理智能体等服务，提升用户个性化体验。2025年与MiniMax、阶跃星辰合作，开启数字人在电商领域的应用，并通过基金方式受让超聚变公司股权，加速AI产业链布局。

研究结论

东方明珠作为国有文化传媒集团，AI时代有望开启增长新引擎。公司通过技术赋能、内容升级、场景再造、产融结合等维度推动业务持续升级，股东SMG资源优势助力产业链整合和扩张。预计公司2025-2027年营收78.13、79.70、82.17亿元，归母净利润分别为7.35、8.05、8.79亿元，EPS分别为0.22、0.24、0.26元。维持“买入”投资评级。