燃料油日报

第一部分 相关数据

• 主力合约及持仓：FU主力合约价2786美元/吨，持仓19.6万手，较上一交易日减少0.4万手；LU主力合约价3383美元/吨，持仓7.4万手，较上一交易日增加0.2万手。
• 仓单：FU仓单101500吨，LU仓单10020吨，均无变化。
• 外盘价差：FU01-外盘价差126.1美元/吨，LU11-外盘价差1010.1美元/吨。
• 新加坡纸货市场：高硫Sep/Oct月差1.2至0.6美元/吨，低硫Sep/Oct月差2.3美元/吨。

第二部分 市场研判

市场概况

• 库存：FU仓单101500吨，LU仓单10020吨，均无变化。
• 新加坡纸货市场：高硫Sep/Oct月差1.2至0.6美元/吨，低硫Sep/Oct月差2.3美元/吨。

重要资讯

• 尼日利亚Dangote炼厂：RFCC装置初步重启计划推迟至12月10日。

行情研判

• 高硫燃料油：
  • 供应及库存高位，三季度供应压力减小。
  • 乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸持续，影响炼厂产能约17%，原油加工能力约120万桶/日。
  • 墨西哥高硫出口持续回落，美国制裁导致中东高硫出口低位。
  • 季节性发电需求回落，裂解下行及税改成本低位支撑进料需求。
  • 新加坡7月高硫船燃加注量创IMO2020以来最高水平。
  • 近月关注新仓单生成及库存消化节奏。
• 低硫燃料油：
  • 现货贴水持续走低，供应回升，需求无具体驱动。
  • 南苏丹与阿联酋矛盾导致低硫重质原料物流改道新加坡地区。
  • 尼日利亚RFCC装置运营不稳定，关注近端低硫出口。
  • Al-Zour低硫出口回升至高位，往新加坡地区出口增长明显。
  • 中国市场供应充裕，需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。

第三部分 相关附图

• 提供了新加坡高硫、低硫现货贴水，高低硫价差，高硫、低硫裂解等相关图表。

研究结论

• 高硫燃料油市场供应及库存高位，但三季度供应压力减小，裂解及成本支撑需求，近月关注新仓单及库存消化。
• 低硫燃料油现货贴水走低，供应回升，需求无驱动，关注近端出口及中国市场配额调整。