2025年中报点评：Q2业绩创历史新高，数控机床超市场预期大幅增长

豪迈科技2025年半年报显示，公司业绩创历史新高，Q2营收和利润均创单季度新高。具体来看：

• 业绩表现：2025H1公司实现营收52.65亿元，同比增长27%，其中Q2营收29.86亿元，同比增长26%；归母净利润和扣非归母净利润分别为11.97亿元和11.61亿元，同比增长25%和28%，Q2分别达6.77亿元和6.60亿元，同比增长21%和24%。销售净利率和扣非销售净利率分别为22.73%和22.05%，保持相对稳健。
• 产品增长：
  • 轮胎模具：25H1收入26.28亿元，同比增长19%，外销增速高于内销。
  • 大型零部件：25H1收入19.47亿元，同比增长33%，受益燃气轮机和风电需求旺盛。
  • 数控机床：25H1收入5.06亿元，同比增长145%，超市场预期。
• 未来展望：下半年轮胎模具稳健增长，大型零部件持续放量，数控机床和硫化机进入高增长阶段，预计收入端延续快速增长。
• 盈利能力：毛利率维持高位，25H1销售毛利率34.48%，同比-0.74pct，主要系客户结构变化、人工成本等因素；期间费用率7.39%，同比-1.37pct。
• 成长曲线：轮胎模具受益国产轮胎厂竞争力提升和加速出海；大型零部件受益燃气轮机需求稳健和风电装机回暖；数控机床2022年正式外售，进入放量阶段；橡胶机械方面，电加热硫化机在海外已规模化应用，国内开始推广。
• 投资建议：调整2025-2027年营业收入分别为109.47、130.17和150.43亿元，同比增长24%、19%和16%；归母净利润分别为24.97、30.12和35.43亿元，同比增长24%、21%和18%；EPS分别为3.12、3.77和4.43元。2025/9/9股价61.22元对应PE分别为20、16和14倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、盈利水平下滑、下游景气下滑等。