聚酯链日报：成本拖累叠加弱需求，PX、TA修复空间受压制

成本拖累叠加弱需求，PX、TA修复空间受压制 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 1. PTA&PX 09月08日，PX 主力合约收6762.0元/吨，较前一交易日收涨0.71%，基差为-177.0元/吨。PTA 主力合约收4690.0元/吨，较前一交易日收涨0.39%，基差为-100.0元/吨。 成本端，09月08日，布油主力合约收盘66.24美元/桶。WTI收61.81美元/桶。需求端，09月08日，轻纺城成交总量为676.0万米，15 日平均成交为641.93万米。 供给端：PX装置开工率近期维持高位，叠加部分新增产能逐步投产，供应端边际宽松预期较强；PTA开工率持续处于高位，且部分装置检修计划推迟，短期内供应压力难以缓解。原油价格持续下行导致PX加工费承压，PX成本支撑转弱，或进一步抑制PTA生产利润。 需求端：轻纺城成交量短期小幅回升，但15日平均成交仅641.93万米，显示终端纺织需求尚未形成趋势性改善。聚酯环节受现金流压力影响，开工率提升空间受限，短期刚性补库对PTA需求增量不足，产业链负反馈风险仍存。 库存端：PTA工厂库存目前仍处于同期中性水平，但考虑到供应端维持高负荷运行，而下游聚酯环节需求增速弱于供应增量，后续PTA工厂库存压力或逐步积累，阶段性现货流动性宽松或对盘面形成压制。 2.聚酯 09月08日，短纤主力合约收6358.0元/吨，较前一交易日收涨0.38%。华东市场现货价为6450.0元/吨，较前一交易日收涨15.0元/吨，基差为92.0元/吨。 供应端PX和PTA期货价格连续回落（PX从6878跌至6762元/吨，PTA从4784跌至4690元/吨），反映上游原料成本支撑走弱。需求端轻纺城成交量MA15连续两周攀升（556→642万米），表明终端补库需求边际改善，但绝对水平仍低于旺季阈值。库存维度显示结构性矛盾：涤纶短纤库存4.96天远低于长丝品类（POY20.4/FDY22.2/DTY28.4天），长丝库存相较近五年均值仍偏高，其中DTY库存压力最为突出。预计产业链将维持弱平衡格局，PTA加工费或在成本坍塌与需求弱复苏共振下低位震荡，关注9月中下旬旺季订单实际落地力度对长丝库存的消化效果。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 09月08日：美联储：①特朗普公布美联储主席最终候选人名单：哈塞特、沃什与沃勒入围，美财长贝森特主动退出遴选。②美国参议院共和党拟修改规则加速美联储理事提名确认。 09月08日：特朗普对黄金、钨和铀等金属免征全球关税，变化将于周一生效。09月08日：中国央行连续第10个月增持黄金。09月05日：②理事提名人米兰：不建议将美联储控制权交给总统。09月05日：美联储——①美国司法部已就抵押贷款事件对库克展开刑事调查。09月05日：世界黄金协会：8月黄金ETF吸金55亿美元，亚洲流出难挡欧美扫货。 （2）供需方面-需求 09月08日，轻纺城成交总量为676.0万米，环比增长-19.52%，长纤织物成交量562.0万米，短纤织物成交量114.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 嗯，用户让我分析PX和PTA的未来价格走势。根据提供的素材，我需要从供给、需求和库存三方面来分析。首先，看看供给端。PX和PTA的装置开工率和变动情况是关键。素材里提到布油和WTI价格下跌，这可能会影响PX的成本，因为PX是从原油裂解来的。另外，可能PX装置的开工率是否有变化，比如有没有新装置投产或者现有装置的检修情况，但这些素材里没有明确提到，可能需要从价格和基差来推断。PX主力合约收涨，但基差为负，可能表明现货供应充足或者市场预期未来供应增加？ 接下来是PTA的供给端。PTA主力合约上涨，基差也是负的，同样可能说明现货压力大。开工率方面，可能当前开工率维持较高水平，如果下游需求没有跟上，可能会导致供应过剩。不过，需要关注是否有装置检修或新产能投放，这些都会影响供应量。 然后是需求端。轻纺城的成交量数据是676万米，15日平均为641.93，说明短期需求有所上升，但用户说避免复述素材，应该分析背后的意义。聚酯开工率高的话，PTA需求会增加。但这里需要结合聚酯的开工率和轻纺城的数据来判断。如果轻纺城成交增加，可能意味着下游纺织行业景气度提高，进而带动聚酯需求，从而增加对PTA的需求。但要注意的是，是否能够持续，或者是否存在季节性因素。如果平均成交在上升，可能需求端有支撑。 库存端方面，PTA工厂库存情况如何。如果库存累积，说明供应过剩，价格可能承压。如果库存下降，说明需求较好。但素材里没有直接给出库存数据，可能需要通过基差和其他数据推测。比如负基差可能暗示库存压力，买方不太愿意支付溢价，说明现货供应充足，库存可能较高。不过用户给出的例子中库存端部分提到工厂库存压力可能增大，这可能是因为供应维持高位而需求增速不足，导致去库困难，需要结合开工率和需求情况来看。 还要考虑到原油价格下跌，成本支撑减弱，PX和PTA的生产成本降低，可能带来价格下行压力。不过PTA主力合约收涨，可能受其他因素影响，比如短期需求回升，或者市场对未来供应的预期变化。 综合来看，PX方面，原油下跌可能压制成本，如果供应维持高位，基差负值，价格可能承压。PTA方面，虽然主力上涨，但基差负且轻纺城成交虽然有所上升，但能否持续？需看聚酯开工率是否继续维持。如果聚酯开工高，可能支撑PTA需求，否则供应过剩库存累积。 可能结论：PX因成本下降和供应充足，价格偏弱。PTA供应高位，需求短期回升，但库存压力限制涨幅，可能震荡或小幅上行压力。