甲醇日报：MTO等待复工，港口库存压力仍大

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润770元/吨（+8）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2075元/吨（+8），内蒙北线基差267元/吨（+15），内蒙南线2070元/吨（+0）；山东临沂2370元/吨（+13），鲁南基差162元/吨（+20）；河南2225元/吨（+0），河南基差17元/吨（+7）；河北2235元/吨（+0），河北基差87元/吨（+7）。隆众内地工厂库存341083吨（+7690），西北工厂库存219000吨（+4500）；隆众内地工厂待发订单237285吨（+20300），西北工厂待发订单133200吨（+19900）。 港口方面：太仓甲醇2275元/吨（+0），太仓基差-133元/吨（+7），CFR中国263美元/吨（+4），华东进口价差-26元/吨（-4），常州甲醇2455元/吨；广东甲醇2270元/吨（+0），广东基差-138元/吨（+7）。隆众港口总库存1427655吨（+127905），江苏港口库存760000吨（+88500），浙江港口库存242300吨（+24800），广东港口库存267000吨（+18000）；下游MTO开工率84.72%（-0.63%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-20元/吨（-8），太仓-内蒙-550价差-350元/吨（-8），太仓-鲁南-250价差-345元/吨（-13）；鲁南-太仓-100价差-5元/吨（+13）；广东-华东-180价差-185元/吨（+0）；华东-川渝-200价差-185元/吨（-13）。市场分析 海外开工维持高位，进口到港压力仍大，港口库存继续快速上升；7月底以来兴兴MTO检修拖累港口需求，9月上旬复工计划或放缓港口累库速率，但高库存现实难改。后续变量主要关注伊朗今年的冬检开始时间，市场关注伊朗10月气田的检修计划，仍关注港口库容临界点到来前，能否等到伊朗冬检时点的公布。而内地方面，8月下旬煤头甲醇开工底部回升，最紧张时期已过。传统下游方面，MTBE及醋酸开工有所回落，甲醛仍处于偏低开工。政策方面，市场开始关注“反内卷”对不同行业的影响，石化行业方面仍等待关于投产超20年老装置整改更进一步细则公布。 策略 单边：无。跨期：MA2601-MA2605逢低正套跨品种：PP01-3MA01逢高做缩风险投产超20年装置的动向，伊朗冬检时间 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.............................................................................................................................