总体观点：A股主要指数上周普遍下跌，上证指数跌1.18%，深证成指跌0.83%，创业板指涨2.35%，富时中国A50指数跌0.84%。风格上，大小盘股较中小盘股略为坚挺。MSCI中国A50指数期货跌0.31%，SGX A50股指期货主力合约跌1%。海外方面，美国8月非农数据超预期下行，市场已完全定价美联储9月降息，A股面临的外部环境制约呈现松动。国内方面，经济基本面，中国8月国内进出口均较前值大幅回落，但由于进口回落幅度大于出口，贸易顺差仍呈现小幅增长。结合此前公布的PMI新出口订单指数及出口指数，两项指标虽小幅上升但仍处于收缩区间，也暗示后续进出口仍有承压的可能。整体来看，在A股上市公司半年报已披露完毕后，目前市场处于业绩及政策真空期。在此背景下，市场进入宏观数据验证阶段，在中美贸易关系改善带来的利好效果释放后，贸易数据边际转弱，但由于进出口在GDP中所占比重相对较低，所以拖累可能相对有限，对市场产生的负面影响预计同样较小。最后，美联储降息也将为国内政策宽松提供空间。因此，股指长期仍具备上涨潜力，但在政策落地之前预计维持震荡。策略上，建议短线暂时观望。
海外消息面：
（1）美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。
（2）美国7月职位空缺数从6月下修后的736万个降至718.1万个，降至10个月低点，远低于预期的738.2万。
（3）美国7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，高于市场预期的757亿美元，创四个月新高。7月进口总额激增5.9%至3588亿美元，出口总额小幅增长0.3%至2805亿美元。
（4）美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万。美国上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，创6月以来新高，预期为23万。
（5）据挑战者企业最新数据，美国企业8月宣布计划新增1494个就业岗位，为2009年有统计以来同期最少。与此同时，宣布的裁员人数则飙升至近8.6万人。
（6）美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。
国内消息面：
（1）富时罗素宣布，富时中国A50指数季度审核变更，纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创；删除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学。该变更将于9月19日星期五收盘后（即9月22日星期一）生效。
（2）据海关统计，8月份，我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万亿元，增长1.7%，出口、进口连续3个月实现双增长。今年前8个月，我国货物贸易进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。
市场资金面：
截至9月5日，北向资金单周合计买卖17388.8亿，两融余额22870.55亿，占A股流通市值2.46%。两融交易额14264.69亿，占A股成交额10.96%。重要股东二级市场累计净减持65.1元，限售解禁市值为218.2亿元。行业主力资金普遍呈净流出，计算机、电子板块资金大幅净流出。
期货价差：
近期市场成交活跃度维持高位。SGX与MSCI A50主力基差上周宽幅震荡，两者跨品种价差下行至12347附近。
