有色金属运行逻辑及投资建议
- 宏观逻辑：降息预期升温提振多数有色金属价格，但美国就业数据疲软和ISM制造业指数放缓引发市场对美国经济增长放缓及衰退的担忧，市场在衰退和滞胀交易之间摇摆。美国8月非农数据不及预期，引发9月降息预期，美元指数回落。中国7月外汇储备规模环比上涨，央行连续增持黄金。
- 策略建议：关注中国CPI、进出口及社融、美国8月CPI及PPI数据、欧央行利率决议等重磅经济数据。各品种需基本面与宏观正向共振带来强驱动。
品种运行逻辑及策略推荐
- 铜：沪铜跌破8万整数关口，下游需求受抑制，进口资源增加，国内社库累库但总量偏低。冶炼厂产量受阳极板和废铜供应紧张影响，预计9月产量环比下降。终端需求逐步走出淡季，美联储9月降息预期较强，沪铜价格中枢有望上移。短期上方压力区间81000-82000元/吨，下方支撑区间79000-80000元/吨。期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
- 锌：锌价外强内弱，9月锌锭产量或有环比下滑，国产矿加工费下调，冶炼企业冬储预期回温。需求方面，重要活动后下游需求或有恢复。进口窗口关闭，7月矿进口刷新历史新高，SMM七地锌锭库存回升。降息预期下阶段震荡略偏多，上方压力22800-23000附近，下档21800-22000附近支撑。期权策略：逢低牛市价差参与，或考虑逢低阶段略偏多。
- 铝产业链：沪铝资金流出，主力空头减仓较多。供给方面，电解铝产能持续向云南转移，广西地区企业释放复产产能。氧化铝供应增减并行，北方企业受阅兵影响产量减少，南方企业开工提升。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率环比上升，汽车、3C领域订单放量，外贸回暖。库存方面，国内铝锭社会库存微幅累库，伦铝库存持平。建议暂时观望为主，沪铝上方压力21000-21200，下方支撑20000-20200。期权策略：买入虚值看跌期权做保护。氧化铝上方压力3500-3700，下方支撑2700-2900，空单谨慎续持，期权策略：买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求端环比好转，政策面不确定性，建议暂时观望为主，上方压力20500-21000，下方支撑19500-20000，期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
- 锡：盘面高位回落，基本面供需双弱格局延续。建议短期偏空思路对待，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力280000-290000，下方支撑260000-265000。期权策略：买入虚值看跌期权。
- 铅：美国就业数据疲弱提振降息预期，有色多数回升。再生铅减产或恢复延迟消息持续，铅蓄电池开工回升，出口订单疲弱，国内现货库存小幅回升。铅波动整理，短期继续关注16500-16600支撑，短线逢低略偏多，上档暂关注17200-17400压力，期权策略：较宽区间的期权双卖策略。
- 镍及不锈钢：美国就业数据走弱，降息预期持续升温，镍略有回升，印尼矿端扰动影响有所消化，电池端需求回升硫酸镍偏紧价挺。沪镍略有波动回升，上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档支撑暂观11.8-12万元附近，逢低略偏多，本轮上行空间取决于宏观驱动与基本面共振强度。不锈钢整理走势，成本端支撑仍存，需求仍待旺季效应提振，近期延续降库略有支持。不锈钢期货阶段逢低偏多为主，支撑位12700-12800附近继续有效，上方暂关注13000-13200压力，镍/不锈钢整理。
有色金属行情回顾
- 表格展示各品种期货收盘价及涨跌幅。
- 图表展示有色金属主连涨跌幅。
有色金属持仓分析
有色金属现货市场
- 表格展示长江有色铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅现货价格及涨跌幅。
有色金属产业链
- 各品种图表展示交易所库存、社会库存、加工费、现货价格、库存变化等数据。
有色金属套利
- 各品种图表展示沪伦比、升贴水、基差、期现价格走势等数据。
有色金属期权
- 各品种图表展示期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等数据。
