碳酸锂周报：回归基本面验证，锂价宽幅震荡

观点与策略01 02盘面回顾 03基本面分析 04供需平衡表 碳酸锂价格宽幅震荡 本周碳酸锂价格弱势震荡临近周末持稳，主力合约下跌2.25%至77180元/吨，现货碳酸锂价格下调3200-4400元，相较上周环比下跌4.21-5.71%；氢氧化锂价格下调400元，相较上周环比下跌0.54-0.58%，多空交织下短期碳酸锂价格仍将维持震荡格局。 月度平衡：减产修复叠加旺季需求验证 7月碳酸锂进口环比大幅减少导致供给过剩收窄，而8月、9月新能源汽车迎来消费旺季，锂电产业链排产及补库需求旺盛，叠加海内外储能市场订单表现较好，8月供给有所紧缺，与SMM8月总库存去化（1112吨）基本相符，9月主要关注碳酸锂减产修复情况以及旺季需求验证。 锂矿库存向生产厂家转移 本周28家样本锂矿现货港口+仓库库存为21.2万吨，环比上周减少5.1万吨，其中可售库存9.3万吨，环比上周减少1.2万吨。本周现货贸易商可售库存减少，生产厂家订单较为饱满，有一定量锂矿采购需求，贸易商锂矿库存向外采矿厂家转移。 矿价跟随锂价下调 周内锂矿随盘面价格下跌，锂云母价格下跌，澳洲cif价格小幅下跌；贸易商继续向下游陆续出货，随着碳酸锂价格中心走低，加工费报价成交价格呈下跌趋势，代工费报价区间分布在2万元/吨-2.3万元/吨，低价锂矿加工产能较为饱满。 供给：9月产量环比增加，锂金属供给充足 云母产量受宁德下属冶炼减产影响，预计9月产量环比下降约2000吨，辉石产锂在利润刺激下产量创新高，开工率高达65-70%，预计9月排产预计环比增加3920吨，预计9月碳酸锂产量合计环比增加2%至86730吨，氢氧化锂开工有受影响下降，待锂矿进口后锂金属产能供给充足。 云母产量明显下降，锂辉石产量增加补充 枧下窝冶炼厂减产在8、9月兑现，最近三周云母产锂仅有2600吨/周（高峰期一半），辉石产量增量补充明显，最近一周产量增加至12400吨/周（环比7月+2500吨/周）；盐湖产锂减少与回收废料产锂增加幅度不大，基本互补。 进口：智利8月发运环比回落 7月碳酸锂进口量环比下降22%，智利阿根廷进口大幅回落，预计国内8月进口环比恢复；智利海关数据，8月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.01万吨，环比-16%，同比+11%；其中对中国出口1.30万吨，环比-5%，同比+7%，对应9月进口量小幅回落。 整体去库缓慢，下游库存积极补库 上游冶炼厂库存保持低位，下游库存积极补库，整体碳酸锂去库缓慢；根据SMM，本周库存总计140092吨，冶炼厂库存45410吨，下游库存55207吨，其他环节库存39475吨。 初级需求：下游进入备库，正极排产增加 磷酸铁锂新产能陆续放量，8月市场供应预计排产环增6%；三元正极材料6系高电压产品较受市场欢迎，八月企业为金九银十有所备库，企业产量有所增加。 终端需求：9月排产大增，但电池库存高位 9月国内市场动力+储能+消费类电池排产量152GWh，环比增13.4%，同比增长38.2%，其中储能电芯排产占比约38.5%，三元电芯排产占比约15.9%，锂电行业平均开工率超70% 终端需求：需求增速放缓，旺季备货带动 乘联会推测8月狭义乘用车零售量约194万辆，环比增长6.2%，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售量约110万辆，渗透率56.7%；9月、10月为国内传统消费旺季，主机厂开始进行整车备货。 终端需求：储能需求迎来爆发 美国在关税窗口期截止前集中交付，9月占全年订单约30%；今年以来中东、澳州、东欧市场对储能需求十分强劲，中东光储项目拉动314Ah电芯订单，目前已公布储能项目统计，仍无法满足交付需求，9月排产进一步5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢。 正极材料跟随锂价波动 年度过剩格局难改，三季度或出现缺口 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。