棉花市场
市场信息
- 印度棉种植面积：截至2025年9月6日，印度棉种植面积为1087.7万公顷，同比下滑3%。主产区马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦种植面积分别同比下滑5.8%和11.9%，特伦加纳邦同比增长5.8%。预计最终面积在1094~1100万公顷左右，同比降幅约3%。
- CFTC ICE棉花期货数据：
- ON-CALL 2512合约卖方未点价合约减持872张至21792张，环比减少2万吨。
- 25/26年度卖方未点价合约总量减持495张至45490张，折103万吨，环比减少1万吨。
- ICE卖方未点价合约总量增至51812张，折118万吨，较上周增加70张，环比增加1万吨。
- CFTC ICE期棉基金净多头率：截至2025年9月2日，ICE期棉基金净多头率为-26.56%，周环比降1.44个百分点。
交易逻辑
9月市场关注点转向新棉开称。新疆棉产量较高但轧花厂收购积极性一般，预计收购价格在6-6.3元/公斤附近，盘面将面临一定的卖套保压力。需求端9月市场旺季来临，但下游需求好转幅度有限，预计旺季表现不亮眼，对盘面的提振作用有限。
交易策略
- 单边：预计美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业
- 纯棉纱市场：近期交投走弱，纺企反馈不如往年同期。低支纱线表现较好，下游刚需采购为主。内地纺企现金流亏损，后市信心不强。
- 纯棉坯布市场：现货价格维持平稳，涨价乏力。织厂下游询价、下单情况一般，出货持续，库存缓慢下降。旺季不旺预期下，新增单稀少，采购以销定进。
期权
波动率走势判断
- 棉花120日HV为10.5174，波动率略降。
- CF601-C-14000隐含波动率为11.6%，CF601-P-13600为10.9%，CF601-P-13400为11.1%。
权策略建议
- 主力合约持仓PCR为0.7359，成交量PCR为0.7957，认购认沽成交量均增加。
- 期权：观望。
