行情回顾
- 本周（2025/9/1-2025/9/5），公用事业板块整体上涨，其中光伏发电、火电、风电、水电分别上涨5.29%、4.03%、0.31%、0.08%，中国核电下跌1.91%。
- 个股方面，上海电力涨幅最大（+35.7%），京运通（+14.5%）、露笑科技（+13.5%）、九丰能源（+12.5%）、珈伟新能（+11.3%）涨幅居前；华银电力（-10.5%）、天伦燃气（-10.3%）、兆新股份（-8.4%）、ST升达（-4.9%）、中国广核（-4.4%）跌幅居前。
电力板块跟踪
用电
- 2025M1-7全社会用电量同比增长4.5%（较2025M1-6提升0.8个百分点），其中第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比增长10.8%、2.8%、7.8%、7.6%。
发电
- 2025M1-7年累计发电量同比增长1.3%，其中火电下降1.3%、水电下降4.5%、核电增长10.8%、风电增长10.4%、光伏增长22.7%。
电价
- 2025年6月全国平均电网代购电价同比下降1%，环比下降1.3%，各省均价为389元/MWh。
火电
- 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比下跌19.07%，周环比下跌11元/吨至679元/吨。
- 2025年1-6月火电新增装机容量2578万千瓦（同比增长41.3%），2024年火电利用小时数4400小时（同比下降76小时）。
水电
- 三峡水库水位164米（同比正常），入库流量同比增长39%，出库流量同比增长97%。
- 2025年1-6月水电新增装机容量393万千瓦（同比下降21.2%），2024年水电利用小时数3349小时（同比提升219小时）。
核电
- 2024年核准11台核电机组，核电安全有序发展。
- 2025年1-6月核电新增装机容量为0万千瓦，2024年核电利用小时数7683小时（同比上升13小时）。
绿电
- 2025年1-6月风电新增装机容量5139万千瓦（同比增长99%），光伏新增装机容量21221万千瓦（同比增长107%）。
- 2024年风电利用小时数2127小时（同比下降107小时），光伏利用小时数1211小时（同比持平）。
重要公告
- 金开新能源子公司引入农银金融资产投资有限公司作为战略投资者。
- 中节能太阳能收到可再生能源补贴资金23.19亿元，同比增长232.23%。
- 江苏林洋能源中标南方电网计量设备项目，预计中标金额约24,407.76万元。
- 百川能源股东曹飞减持公司股份1.13%。
- 杭州银行结构性存款产品投资5500万元，期限38天。
投资建议
- 迎峰度夏关注火电、水电投资机会：
- 火电：建议关注区域火电投资机会，如【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。
- 水电：量价齐升、低成本受益市场化，推荐【长江电力】。
- 核电：成长确定、远期盈利&分红提升，推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
- 绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。
- 消纳：关注特高压和电网智能化产业链：
- 配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】。
- 电网数字化：推荐虚拟电厂。
- 国际化：推荐特高压和电网设备。
风险提示
- 电力需求增长不及预期。
- 电价波动风险。
- 煤价波动风险。
- 流域来水不及预期。
