钢材期货周度报告：限产影响弱化，盘面低位震荡

研报总结

行情回顾

本周钢材价格震荡下跌，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3287元/吨，周环比跌39元/吨。周初利好情绪降温，市场需求疲软，周中钢厂利润收窄，产量小幅减少，原材支撑延续，库存增幅放缓，价格窄幅震荡，周尾“反内卷”消息提振市场情绪，价格低位回升；利多利空因素与基本面博弈延续。

宏观、产业资讯

1. 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（三期）。
2. 8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，非制造业商务活动指数为50.3%，分别环比上升0.1和0.2个百分点。
3. 美国总统特朗普签署行政命令调整进口关税范围。
4. 1-8月TOP100房企销售总额同比下降13.3%。
5. 国有六大行上半年个人按揭房贷余额缩水1078亿元。
6. 8月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比下降4.4%，但同比上升21.1%；粗钢、生铁、钢材日产环比分别下降9.5%、5.3%和0.6%。

基本面分析

钢材现货市场：

• 供给端：钢厂产能释放力度持续走弱，铁水产量有所减少，品种产量也有所下降。
• 需求端：淡季向旺季转换，市场商家备货需求加大，但市场成交不稳。
• 成本端：铁矿石价格稳中趋强，废钢价格小幅下滑，焦炭价格维持平稳，生产成本支撑维持韧性。 建材成交量：本周一至周五建材日均成交量9.70万吨，高于上周，但整体仍为淡季水平。

行情展望与投资策略

基本面现实对价格向下的压力尚未完全解除，钢价或在当前底部弱势震荡，以此验证下周产量和需求的变化情况。盘面来看，螺纹主力01合约收3143，持仓量增加，周线低点反弹，上方关注3200附近压力。 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整。

风险提示

宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。