公司2025年半年报业绩点评：业绩持续增长，6英寸项目持续满产

捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，6英寸项目持续满产

核心观点与业绩表现
公司2025年半年度业绩报告显示，实现营业收入16亿元（同比增长26.77%），归母净利润2.47亿元（同比增长15.35%），扣非归母净利润2.46亿元（同比增长46.57%）。晶闸管、防护器件和MOSFET业务分别贡献营收2.83亿、5.41亿、7.53亿，占比17.94%、34.31%、47.75%，毛利率分别为44.84%、30.87%、33.57%，营收同比增长1.12%、34.32%、33.69%。二季度受市场竞争加剧影响，晶闸管产品价格小幅下降，防护器件价格相对稳定，MOSFET部分产品价格下降10%-15%，导致毛利率较一季度下滑。

产能扩张与项目进展
“功率半导体6英寸晶圆及器件封测生产线”项目已实现批量生产能力，连续3月满产，产品包括单双向ESD芯片、稳压二极管芯片等，月产能5W片以上。8寸线项目自2022年9月试生产以来良率保持95%以上，月产量约11W片，稳定满足下游需求，进一步完善公司IDM供应链布局。

汽车电子领域布局
公司重点发展汽车电子领域，已量产百余款车规级MOSFET，其中JMSHO40SAGQ产品凭借高性能和可靠性，广泛应用于国内Tier-1供应商。未来将持续研发车规级产品，覆盖近200款规格。

财务预测与投资评级
预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.99元、1.23元，维持“推荐”评级。主要风险包括下游市场需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代风险。