沪铅产业日报

宏观面：8月非农就业数据远低于预期，6月数据下修至负值，失业率创近4年新高，引发市场对美联储降息的预期。

供应端：原生铅产量预计维持稳定，铅精矿供应偏紧；再生铅供应区域性差异显著，废电瓶原料紧张，安徽地区污水排查对再生铅生产产生边际影响，整体供应受限。

需求端：铅酸蓄电池需求平稳，汽车启动电池需求稳定，“金九银十”消费旺季逐步预热，储能需求表现向好，但下游企业仍多处于观望状态，整体需求缓慢恢复。

库存方面：国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求尚未有效拉动库存去化，但有望逐步强化对铅价形成支撑。

关键数据：

• 沪铅主力合约收盘价：16895元/吨，下跌5元/吨
• LME 3个月铅报价：1985美元/吨，持平
• 9-10月合约价差：-700元/吨
• 沪铅持仓量：840071手，减少1037手
• 沪铅前20名净持仓：-17578手
• 上期所库存：66834吨，增加2162吨
• LME铅库存：248200吨，减少3000吨
• 上海有色网1#铅现货价：16750元/吨，上涨25元/吨
• 长江有色市场1#铅现货价：16940元/吨，上涨100元/吨
• 铅主力合约基差：-14530元/吨
• LME铅升贴水(0-3)：-43.48美元/吨
• 铅精矿50%-60%价格(济源)：16254元/吨，持平
• 国产再生铅≥98.5%：16750元/吨，上涨110元/吨
• WBMS供需平衡(铅)：-1.87万吨，改善0.71万吨
• 再生铅产能利用率：37.27%，提升3.12个百分点
• 再生铅产量：22.42万吨，减少6.75万吨
• 原生铅开工率：78.20%
• 原生铅产量：3.71万吨
• 铅精矿60%加工费：-900美元/千吨
• ILZSG供需平衡(铅)：16.44千吨，改善8.84千吨
• 全球铅矿产量：399.7千吨，减少3.7千吨
• 铅矿进口量：11.97万吨，减少2.48万吨
• 精炼铅进口量：815.37吨，减少1021.76吨
• 精炼铅出口量：2109.62吨，增加223.33吨
• 废电瓶市场均价：10108.93元/吨，上涨30元/吨
• 蓄电池出口数量：41450万个，减少425万个
• 铅锑合金平均价：19950元/吨，上涨25元/吨
• 申万行业指数(蓄电池及其他电池)：2129.65点，上涨144.1点
• 汽车产量：251万辆，减少29.86万辆
• 新能源汽车产量：164.7万辆，减少7.3万辆

研究结论：沪铅整体供应有望减少，需求逐步走高，叠加市场对美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单。提示关注铅精矿供应、再生铅产量及下游需求变化。