新能源及有色金属月报：基本面驱动不足，区间震荡为主

镍板块

• 核心观点：镍价保持低位震荡，区间操作为主。供给过剩局面未改，价格承压。美国经济数据疲软强化美联储降息预期，美元指数波动加剧，影响镍价承压与反弹。国内政策持续推进，宏观政策预期与流动性宽松为镍价提供支撑。
• 关键数据：
  • 8月镍价围绕12.1万附近震荡，价格重心下跌两千元左右。
  • 伦镍全月围绕15100美元上下窄幅波动。
  • 上期所镍库存21905吨，LME镍库存20.95万吨。
  • 8月国内电解镍开工率66%，产量约3.2万吨。
  • 8月下游总消费23.7万吨，其中不锈钢消费18万吨镍，电池材料耗镍3.5万吨。
• 研究结论：高库存和疲软的实际需求限制了价格的上行空间，预计镍价将保持低位震荡。

不锈钢板块

• 核心观点：成本支撑、库存连降，下行空间不大。供需过剩的局面仍将维持，价格将保持低位震荡，区间操作为主。
• 关键数据：
  • 8月不锈钢价格震荡调整，主力合约收盘价12815元/吨，仅下跌40元/吨。
  • 7月全国不锈钢产量环比下降1.21%，同比微增0.21%。
  • 8月不锈钢社会库存106.22万吨，环比下降1.00%，同比上升2.11%。
  • 8月短流程工艺冶炼304冷轧成本12932元/吨，环比上涨0.1%。
• 研究结论：成本支撑和库存下降使得不锈钢价格进一步下跌空间不大，但中长期供需过剩的局面仍将维持，预计价格将保持低位震荡。