行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

沪锌周报

2025-09-07 杨磊国联期货李强

核心要点及策略

宏观环境降温，供需整体偏空，锌市逢高空。

影响因素分析

价格数据

沪锌周盘面震荡运行。
10-11月差周环比变动有限。
LME锌0-3M升水周环比继续走强。

基本面数据

下游需求：下游逢低采购、接货意愿有限，现货升贴水承压。
供应端：
- 国内矿山利润缩，冶炼厂采购国产矿价格优势强，部分冶炼厂加工费降。
- 国内新检修冶炼厂增加，锌产量环比预计有所减但整体供给仍强。
- 外强内弱，进口倒挂。
需求分化：
- 北方环保限产，镀锌管成品累库，黑色价格偏弱震荡、需求较弱。
- 铁塔订单渐放量。
库存：
- 国内锌锭现货库存继续累库，处同期高位，上海保税区库存去库。
- LME锌库存继续去库至同期低位。
宏观经济：
- 上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均增。
- 深圳市罗湖等多区放开限购。
- 9月家用空调、冰箱、洗衣机排产较去年同期减产。
- 8月全国乘用车新能源市场零售辆同比增5%。
- 9月光伏组件排产仍将小幅提高。

沪锌周报

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