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反内卷氛围浓厚，工业硅向上运行

2025-09-08 铜冠金源期货研究所铜冠金源期货 John

核心观点：国内反内卷情绪升温，多晶硅市场传闻减产保价及限产限销，中国制造业PMI企稳回升，外需新订单强劲增长，工业硅价格企稳反弹。
市场数据：
- 主力合约价格：8820.00元/吨（涨430.00元，涨跌幅5.13%）。
- 现货价格：通氧553# 9100.00元/吨（涨50.00元），不通氧553# 8950.00元/吨（持平），421# 9400.00元/吨（持平），3303# 10300.00元/吨（持平），有机硅DMC 10650.00元/吨（跌100.00元），多晶硅致密料 48.00元/吨（涨2.00元）。
- 社会库存：53.7万吨（环比减少0.4万吨，降0.74%）。
- 交易所仓单：广期所仓单库存24.9万吨（49972手，环比持平）。
供需分析：
- 供应：新疆地区开工率62%，川滇地区开工率复苏有限，整体开炉率37.7%（300台）。
- 需求：多晶硅企业限产限销，硅片市场供求结构改善，光伏电池过剩压力缓解，高效电视片销量走高，组件端价格博弈为主，终端消费需求减弱。
行业要闻：
- 工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出优化产业布局，治理低价竞争，目标电子信息制造业年均营收增速5%以上。
- 国能日新中标南网综能分布式光伏电站二次系统升级维护项目，成为首家提供II型边缘网关技术支持的企业。
研究结论：
- 基本面支撑：新疆开工率上升，川滇开工率有限，需求侧多晶硅限产、硅片上调报价，光伏电池过剩压力缓解，高效电视片销量增长。
- 库存下降：社会库存降至53.7万吨，仓单库存维持在5万吨上下。
- 技术面：8500元一线支撑较强，多晶硅再创新高提振市场。
- 预期：期价短期维持震荡偏强运行。
风险点：光伏组件需求大幅回落，多晶硅反内卷情绪降温。