贵金属日报

2025-09-08 贵金属 沪金涨1.01 %，报822.78元/克，沪银涨0.07 %，报9770.00元/千克；COMEX金跌0.56 %，报3633.00美元/盎司，COMEX银跌0.57 %，报41.32美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.1%，美元指数报97.88； 钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 市场展望： 美国关键就业数据显示其劳动力市场已经显著恶化，增强了市场对于联储后续进一步宽松的货币政策预期：美国8月非农就业数据大幅低于预期，新增非农就业人口数仅为2.2万人，低于预期的7.5万人以及前值的7.9万人。且六月份的非农就业人口变动数被调整为减少1.3万人，是2020年末以来的首次下降。本次非农就业分项中多个行业就业总人数出现下降，商品生产就业分项下降2.5万人，其中采矿业、建筑业以及制造业就业人数均录得减少。服务业分项情况也不容乐观，批发业、信息业、金融服务和专业及商服分项就业人数均出现回落，仅教育和保健就业呈现相当韧性，服务部门总就业人数上升6.3万人。同时，政府就业总人数出现1.6万人的减少。本次的非农报告与鲍威尔及其他联储官员的表态相呼应，即美国劳动力市场已出现明确的恶化迹象。这意味着即使美国8月CPI及PPI数据具备韧性，也难以影响联储九月份的降息操作。 行情展望：在美联储货币政策走向宽松的过程中，白银价格相较于黄金而言将具备更强的上涨驱动，当前外盘金银比价为87，仍显著高于1971年以来62.1的历史均值水平。CME利率观测器显示，当前市场已经近乎完全定价美联储将在9月议息会议中进行25个基点的降息操作，同时定价在10月份议息会议中存在55%的概率进行进一步25个基点的降息。我们认为，不论是从ADP就业数据还是周度失业数据来看，当前美国劳动力市场已经显著走弱，叠加联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的定调，美联储在本年度剩余议息会议中将存在超过市场预期的三次降息操作。在这样的背景下，贵金属板块建议维持逢低做多思路，重点关注白银价格的上涨机会，沪金主力合约参考运行区间801-840元/克，沪银主力合约参考运行区间9526-11000元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn