稳定币支付：全球浪潮与新金融基石

原⽂： ArtemisStablecoin Payments from the Ground Up（2025.4） 作者： 翻译： Paybree.com ⽬录 02 |贡献⽅03 |执⾏摘要04 |引⾔05 |⽅法论06 |主要发现10 |区域细分16 |按交易类型细分22 |结论23 |附录24 |法律信息与免责声明 贡献⽅ Artemis Artemis是⾸屈⼀指的区块链数据分析平台。Visa、Grayscale、Pantera、VanEck、Tether、Circle等⾏业领导者信赖Artemis，以帮助他们了解链上和链下的真实动态。 贡献者: Anthony Yim，联合创始⼈Andrew Van Aken，数据科学家 Castle Island Ventures Castle Island是⼀家位于⻢萨诸塞州波⼠顿的⻛险投资公司，专注于公共区块链领域。我们投资于基础设施和应⽤公司，旨在推动这些变⾰性协议为下⼀代⼗亿⽤⼾提供服务。 贡献者: Nic Carter，合伙⼈Wyatt Khosrowshahi，投资⼈ Dragonfly Dragonfly是⼀家全球化的、原⽣于加密货币领域的⻛险投资公司，专注于投资区块链和加密货币领域的公司和协议。他们以⽀持创新团队和促进区块链技术全球采⽤⽽闻名。 贡献者: Rob Hadick，普通合伙⼈Omar Kanji，投资⼈ ARTEMIS数据合作伙伴 BINANCEYellow CardHumaMANSAConduit CLEMONREAPACTUALOrbitalMoneyBliss BusinessDefible Shield 封⾯设计：Jason Benjamin排版：Kevin Kim 执⾏摘要 我们调查了20家基于稳定币的⽀付公司，并补充了来⾃另外11家不同领域（B2B、P2P、B2C、卡⽀付和预融资）公司的估算数据。我们能够明确地将942亿美元的稳定币⽀付结算额归因于2023年1⽉⾄2025年2⽉期间。截⾄2025年2⽉，样本内的稳定币⽀付年化运⾏率（run rate）达到723亿美元。B2B⽀付最为活跃，年化额为360亿美元，其次是P2P（180亿美元运⾏率）、卡⽀付（132亿美元）、B2C（33亿美元）和预融资（25亿美元）。除P2P外，所有领域均呈现快速增⻓。泰达币（USDT）是样本公司中使⽤最⼴泛的稳定币，按交易量计算市场份额约为90%，其次是Circle的USDC。在样本中，波场（Tron）是按交易量计算最受欢迎的区块链，其次是以太坊（Ethereum）、币安智能链（BSC）和Polygon。 引⾔ 稳定币正在成为全球主要⽀付和结算⽹络的新兴替代⽅案。稳定币供应量约为2390亿美元，五年前还不到100亿美元。每天约有1000万个区块链地址进⾏稳定币交易。超过1.5亿个区块链地址持有⾮零的稳定币余额。尽管交易量难以精确测算，但去中⼼化⾦融（DeFi，7.8万亿美元）、中⼼化交易所（4.3万亿美元）和最⼤可提取价值（MEV，1.9万亿美元）¹等领域的年化交易量均超过1万亿美元，⽀撑着各种⽤例。国际清算银⾏（BIS）²也估计，通过USDC和USDT结算的跨境资⾦流每年约为4000亿美元。 绝⼤多数（99%）稳定币锚定美元，并相应地由美元⼯具⽀持。如果将稳定币视为⼀个国家，它们将是美国主权债务的第14⼤持有者。难怪美国财政部⻓斯科特·⻉森特（Scott Bessent）表⽰：“我们将保持美元世界主导储备货币的地位，并将利⽤稳定币来实现这⼀⽬标。ˮ财政部借款咨询委员会估计，到2028年，稳定币供应量将增⻓⾄2万亿美元³。 我们将保持美元世界主导储备货币的地位，并将利⽤稳定币来实现这⼀⽬标。——斯科特·⻉森特，美国财政部⻓ 众所周知，稳定币已不再仅仅是加密货币交易者和交易所⽤来⽅便地转移资⾦⽽⽆需依赖银⾏的⼯具，⽽是发展成为更⼴泛使⽤的消费者和企业⽀付⼯具。Visa、万事达卡（Mastercard）和Stripe等主要⽀付公司已开始将稳定币纳⼊其⽀付流程。然⽽，历史上关于稳定币⽀付的具体数据⼀直很少，估算通常是⾃上⽽下进⾏的，即查看链上所有稳定币交易并试图剔除噪⾳来源。这些⽅法⾃然是不完整的。去年，Artemis、Castle Island和Visa发布了⼀项对五个新兴市场国家的调查⁴，试图了解普通稳定币⽤⼾在其经济⽣活中如何与稳定币互动。但关于已知稳定币⽀付量的具体数据并不存在。 为此，我们在本研究中提供了⼀个新颖的数据集，该数据集由31家代表终端⽤⼾处理交易的基于稳定币的⽀付公司汇编⽽成。这是迄今为⽌最全⾯的努⼒，包含了我们认为新兴稳定币⽀付领域的⼤部分交易量。 ¹数据基于Artemis标记数据集²国际清算银⾏⼯作论⽂（）。[https://www.bis.org/publ/work1265.pdf]³财政部借款咨询委员会，《数字货币》（）。[https://home.treasury.gov/system/files/221/TBACCharge2022025.pdf]⁴ Visa, Castle Island, and BH Digital:《稳定币：新兴市场故事》（2024）。[https://castleisland.vc/writing/stablecoins-the-emerging-market-story/] ⽅法论 在本研究中，我们汇总了来⾃20家⽀付服务提供商⁵和其他促进稳定币⽀付的公司的交易数据，并补充了通过链上数据和其他辅助数据源对另外11家公司⁶得出的估算数据，总共涉及31家稳定币⽀付公司。除币安⽀付（Binance Pay）——其在交易所内有账⼾的⽤⼾之间直接结算交易——外，所有数据均涉及在链上结算的稳定币交易。⼀般来说，这些⽀付是代表终端⽤⼾（消费者或企业）进⾏的，⽤于卡交易、企业到消费者（B2C）⽀付、企业到企业（B2B）⽀付或个⼈对个⼈（P2P）⽀付。例外是预融资（Prefunding），指的是以稳定币形式向其他基于稳定币的⽀付处理商提供的贷款。其他形式的贷款未被考虑（即使相关交易全部以稳定币结算），因为它们与⽀付⽆关。列出的⼀些公司是数据集中其他公司的服务提供商；因此，交易量可能存在重复计算，尽管我们在有流转数据时尽量去重。对于某些提供商，我们选择仅使⽤数据⼦集，例如币安⽀付，我们排除了国内转账（我们认为这些交易更有可能是“⾮经济ˮ交易）。总的来说，我们尽可能选择保守的估算。 本研究旨在将数据收集严格限制在反映真实⽀付活动的某种⽀付交易（排除与投资相关的资⾦流）。每年链上有数万亿美元的稳定币交易，但我们只对为已知个⼈和企业结算⽀付的公司在⾃下⽽上的分析感兴趣。截⾄发布⽇，Artemis估计每年链上稳定币结算额为26万亿美元（经调整以剔除已知的噪⾳来源），但其中很⼤⼀部分是与交易（交易所和DeFi）、MEV和其他⾮⽀付类交易相关的交易。在我们的研究中，我们能够描述区块链上所有名义稳定币结算活动的⼤约百分之⼀。尽管这个数字看起来很⼩，但按我们最近⼀个⽉（2025年2⽉）的数据年化计算，它相当于723亿美元的已知基于稳定币的⽀付额。所代表的公司是所有基于稳定币的⽀付服务提供商的⼀个⼦集，并未穷尽该⾏业，但我们相信我们已经捕获了有意义的交易量份额。我们期望在未来的研究迭代中扩⼤覆盖范围。 数据请求是针对按⽉细分的交易数据，包括⽤⼾类型（B2B、B2C、P2P等）、区块链、发送和接收国家/地区（如可⽤）以及所使⽤的具体稳定币。在某些情况下，图表源⾃公司⼦集（因为并⾮所有贡献公司都提供了详尽的细分数据）。数据收集于2025年5⽉，可追溯⾄2023年。⾃然，有些公司最近才开始运营，因此⼀些图表中的增⻓既反映了单个公司⽀付量的增⻓，也反映了该⾏业更多公司的出现。数据按交易类型汇总，并在公司层⾯进⾏匿名化处理。 ⁵贡献公司列于上⽂“数据合作伙伴ˮ处。他们明确授权我们以汇总和匿名格式共享其数据。 ⁶这11家公司包括：Bitpay, Bitpanda, Bridge, Cypher card, Exa, Gnosis Pay,Hello, Holyheld, MiniPay, Request, and Sling。估算⽅法详⻅附录A。 主要发现 基于贡献公司提供的数据以及额外的链上估算，我们能够描述2023年1⽉⾄2025年2⽉期间942亿美元的各种⽀付类型的稳定币结算情况，其中绝⼤部分是直接在区块链上结算的。截⾄2025年2⽉，这些结算的年化运⾏率总计约为723亿美元。 按类型划分的稳定币⽀付 （图表：P2P, B2B,卡⽀付, B2C,预融资⾃2023年2⽉⾄2025年2⽉的交易量变化趋势图） 企业对企业（B2B）⽀付占据了资⾦流的⼤部分，其次是对等（P2P）转账，然后是卡⽀付（通常是与稳定币钱包关联的借记卡或预付卡），以及企业对客⼾（B2C）⽀付。 币安⽀付(BINANCE PAY) 币安⽀付是内置于币安交易所（全球最⼤的中⼼化交易所，拥有超过2.7亿注册⽤⼾）的⾮接触式、⽆国界且安全的全球加密货币⽀付解决⽅案。它允许⽤⼾和商⼾在全球范围内⽀付、发送和接收加密货币⽀付，⽽⽆需⽀付gas费。币安⽀付将加密货币的⼒量带⼊⽇常交易。币安⽀付⽬前⽀持： 300多种加密货币⽤于币币⽀付（币安⽤⼾可以即时向其他币安⽤⼾发送和接收加密货币）100多种加密货币⽤于企业到消费者⽀付（在全球接受币安⽀付的线上和线下商⼾使⽤加密货币⽀付） 全球⽣态系统拥有超过4000万活跃⽀付⽤⼾和32000多家商⼾ 币安⽀付的构建旨在使加密货币在⽇常⽣活中变得实⽤、易⽤和有⽤——从点对点转账到在数千家线上和线下商店进⾏⽆缝⽀付。币安⽀付为⽤⼾提供零gas费的即时交易、多币种⽀持，以及通过⼆维码、应⽤内流程或在线和实体店商⼾的⽀付链接实现⽆缝交易。币安⽀付现已与Pix集成，Pix是由巴西央⾏开发的即时⽀付系统，拥有超过1.74亿⼈和1500万家企业使⽤，⽀持实时加密货币与雷亚尔的⽀付。对于商⼾，币安⽀付提供显著优势： 实时结算：交易以加密货币即时处理和结算。跨境⽀付⽀持：在全球范围内发送和接收加密货币⽀付，⽆银⾏限制。⼆维码、应⽤内⽀付或⽀付链接：为在线和实体店商⼾⽆缝接受加密货币⽀付。直接借记和预授权：通过客⼾的⼀次性授权启⽤定期或⾃动⽀付——⾮常适合订阅、旅⾏或交通等⽤例。发票开具：创建并发送带⼆维码的加密货币发票，⽅便收款。批量付款：即时加密货币⼤规模发放——⾮常适合全球薪资⽀付、供应商付款、忠诚度奖励、退税等。 按发送价值计算，⽤于结算客⼾资⾦流的最受欢迎的区块链是波场（Tron），其次是以太坊（Ethereum）、Polygon（以太坊L2）和币安智能链（BSC）。这反映了我们2024年报告⁷的调查结果，该报告发现⽤⼾优先使⽤这五个相同的区块链，尽管以太坊是最受欢迎的⽹络。下图依赖于贡献公司提供的完整数据中具有代表性的⼦集（57%），因为并⾮所有贡献者都按区块链报告其资⾦流。该数据已通过与直接监控区块链节点的Artemis估算值进⾏验证。 按区块链划分的稳定币交易量 （图表：Tron, Ethereum, Polygon, BSC, Solana⾃2023年1⽉⾄2025年2⽉的市场份额占⽐趋势图） ⁷ Visa, Castle Island, and BH Digital:《稳定币：新兴市场故事》（2024）。[https://castleisland.vc/writing/stablecoins-the-emerging-market-story/] 主要发现（续） ⼤多数贡献数据的公司使⽤多个区块链进⾏稳定币结算。在研究涉及的公司中，波场（Tron）、以太坊（Ethereum）和币安智能链（BSC）是最受欢迎的⽹络，尽管还有更⻓尾的受⽀持区块链。 样本公司使⽤的区块链数量 （柱状图：Tron, Ethereum, BSC, Sol