双焦行情回顾与基本面分析
1. 行情回顾
2. 焦煤基本面概况
- 产量：7月份规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；1-7月同比增长3.8%。本周产地部分煤矿复产，但部分矿井因井下因素产量仍受限，阅兵期间煤矿自主限产停产，上游开工率下滑，钢联数据显示样本矿山开工率69.31%，周环比下降8.11%。
- 进口：2025年1-7月进口炼焦煤6244.53万吨，同比下滑7.98%。美国炼焦煤单月进口量持续为零，澳煤进口量同比微增，蒙煤通关效率回升至高位，内外价差打开，国内终端用户对海运煤接货积极性增加，预计8月焦煤进口量环比将小幅回升。
- 港口库存：六港口焦煤库存合计275.49万吨，周环比增加0.14万吨。
- 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存780.95万吨，周环比下降38.92万吨。上游供应收紧，焦企同步限产，采购积极性下降，厂内原料库存下滑。
- 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存795.76万吨，周环比下降16.09万吨。运输受限，钢厂减缓采购。
3. 焦炭基本面概况
- 供应：7月份中国焦炭产量4186万吨，同比增加0.5%；1-7月累计产量29168万吨，同比增长2.8%，增速较上月下降0.2%。
- 焦企开工：钢联统计样本焦企产能利用率72.61%，周环比下降0.09%。阅兵期间北方焦企已陆续执行限产，供应阶段性收紧。当前焦企利润尚可，预计下周开工率将有回升。
- 焦企库存：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存40.71万吨，周环比增加0.9万吨。下游阶段性限产，叠加道路运输受阻，焦企库存止跌，周环比微增。
- 港口库存：钢联数据显示港口焦炭库存合计205.06万吨，周环比下降7.03万吨，贸易商集港积极性下降，港口库存下滑。
- 钢厂库存：Mysteel调研数据显示247家样本钢厂焦炭库存623.71吨，周环比增加13.64万吨。本周铁水急降，炉料消耗下滑，厂内焦炭库存小幅累积。
- 需求：1-7月全国生铁产量50583万吨，同比下降1.3%；粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%。7月份生铁产量7080万吨，同比下降1.4%；粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量228.84万吨，周环比下降11.29万吨。阅兵影响铁水明显回落，预计下周将有回升。
4. 双焦后市展望
- 焦煤：供给端，阅兵期间产地安监严格，山西多地集中性停产，部分煤矿自主停减产，供应端减量明显。阅兵结束后，山西地区多数煤矿已复产，产地供应将陆续恢复。进口方面，中蒙通关口岸海关检查严格，甘其毛都口岸通关量下滑。需求端，焦钢企业限产，预计下周将有复产。供应收缩，需求端等待下游补库，盘面低位反弹，建议短线操作。
- 焦炭：供给端，钢联统计样本焦企产能利用率72.61%，周环比下降0.09%。阅兵期间北方焦企已执行限产，供应阶段性收紧。当前焦企利润尚可，预计下周开工率将有所回升。需求方面，本周铁水产量下降明显，但伴随阅兵结束，钢厂开启复产，对原料真实需求仍有提振。期货盘面承压回落，低位震荡运行，建议短线操作。
